四大上市险企投资收益提升明显

　　导读：截至10月28日晚，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险四大上市保险（集团）公司三季报悉数登场，整体业绩尚属亮眼。

　　2014年前三季度，国寿、平安、太保、新华归属于母公司股东的净利润分别为275.53亿元、316.87亿元、89.6亿元、63.25亿元，分别比上年末增长16.3%、35.5%、10.9%、60.1%。

　　四家公司中，寿险业务增速排名依次是平安寿险、新华保险、太保寿险，保费收入分别同比增长20.32%、19.3%、5.1%，中国人寿则同比下降2.1%。在平安寿险和新华保险的快速布局下，寿险市场份额已经发生了比较明显的变化。三季报显示，保险公司投资收益率较2013年同期提升明显。在保费收入增长的背景下，保险公司加大非标资产配置，有效提升了收益率。

　　投资收益率上升

　　伴随保费收入的上升，保险公司投资资产也上升较快。例如，截至2014年9月30日，市场份额最大的中国人寿投资资产达到1.99万亿元，较上年末增长7.69%。太保投资资产达到7644.71亿元，较上年末增长14.6%。

　　截至2014年9月末，国寿总投资收益率和净投资收益率分别为5.1%和4.83%，较2013年同期的4.97%和4.51%大幅提升；平安保险投资组合资金年化净投资收益率5.3%，较2013年同期的4.9%上升了0.4个百分点；新华保险年化总投资收益率5.6%，较2013年同期的4.5%提升1.1个百分点。

　　受益于保险投资渠道的放开，保险公司近年来一直在调整投资策略，加大非标资产类投资，其较高的收益率有利于提升整体投资收益。有券商分析师指出，一些保险公司净资产大幅增加，但净利润增加有限，考虑三季度沪深300指数上升超过10%，可能部分浮盈并未结算，四季度有释放利润可能。

　　根据三季报，太保在固定收益类的债权计划、理财产品、其他固定收益等类别上的投资增长最快，三项占比合计达到9.6%，较上年末增长2.4个百分点。权益类的股票和基金投资占比为9.2%，较上年末下降0.5个百分点。

　　新华保险自2013年以来加大了高收益的非标资产配置力度，有效提升了资产的整体投资收益水平。截至2014年6月末，该公司非标资产投资983.87亿元（其中2014年度新增409.97亿元）。非标资产投资包括集合资金信托计划、基础设施及不动产投资计划、项目资产支持计划和专项资产管理计划，其中占比最高的为集合资金信托计划，占非标资产投资总额的49%。

　　根据三季报，新华保险年化总投资收益率5.6%。华泰证券分析其原因有二：一是继续增加风险资产配置比例，二是从三季度“股债双牛”中获益。

　　随着投资渠道的放开，另类投资业务上升已成行业共性。根据保监会最新披露的数据，今年前9月，其他类别投资已经达到约1.83万亿元，占投资额比例为20.85%，2013年末这一数字为16.9%。债券投资比例也逐月下降至40.52%，股票和证券投资基金的投资占比长期维持在10%左右的水平。

　　较快的另类投资增速也引起监管关注。中国保监会近期通报了对保险机构信托投资的现场检查结果。检查显示，截至2014年二季度末，78家保险公司（集团）共投资信托计划739笔，累计投资余额2805亿元。总体看来，保险资金投资信托总体规模占行业总资产份额较小，且主要为信用等级较高的AAA级产品，风险基本可控，但是仍存在一些较为突出的风险，例如投资规模增速快、投资集中度高、关联交易潜在风险、基础资产不明确、信用评级不完善等风险。

　　保监会要求，保险机构加强自身专业能力建设，建立完善投资及后续管理机制；同时，鼓励有条件的保险公司根据信托投资规模和盈利状况提取相应的风险准备金。

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