阿里巴巴上市剥离金融业务 保险业务隶属阿里金融

    导读：阿里巴巴上市剥离金融业务 保险业务隶属阿里金融即将于明日挂牌上市的阿里巴巴正引发着全世界的关注，根据阿里巴巴集团向美国证券交易委员会(SEC)提交的IPO募股书,公司定价区间上调至每股66美元至68元,按照这个定价区间计算,阿里巴巴预计融资218亿美元,而如果承销商行使超额配售权,融资额有望达到250亿美元,超过Facebook近180亿美元的融资额,阿里巴巴市值也将达到1680亿美元,超过市值1500亿美元的亚马逊。

    分拆金融业务为ipo铺路

    2013年年初阿里将业务调整为25个事业群后不久，阿里再次将调整目标对准了其核心业务之一的阿里金融。

    据了解，阿里金融板块包括支付、小额贷款、担保和保险四块业务，而原支付宝的共享平台事业群、国内事业群、国际业务事业群将于原有的阿里金融业务合并为阿里大金融。

    2014年8月13日，阿里巴巴宣布将价值32.44亿元的中小企业贷款组合以5.18亿美元的现金代价出售予支付宝的母公司小微金融服务，正式宣告所有金融相关的资产从阿里巴巴的美国上市实体中剥离。

    有业内人士指出，阿里金融业务不可避免的会产生负债、准备金和坏账拨备，这与轻资产运作的电商业务在财务上格格不入，很容易让投资者迷惑。分拆后，电商与金融避免了互相牵扯，阿里在审计和处理业绩时拥有了更多灵活性。

    这就意味着，分拆金融业务对阿里的ipo大有裨益，两种完全不同的业务独立后将有助于提升阿里集团的上市定价。

    此外，剥离金融业务对阿里来说还有另一层好处，即从法律上摆脱了vie的协议控制。由于不稳定的vie法律结构，马云和阿里在美国遭受了诸多非议。彻底分拆规模庞大的金融业务将使阿里来自vie结构的收入占比大大降低，这种安排可减少投资者对于vie结构的担忧。

    力保合伙人制转投美国

    在阿里的上市计划里，港交所一直是其上市地点的首选，然而从2013年9月份起，阿里与港交所就上市问题展开了较长时间的拉锯战，双方的分歧主要集中在但阿里提出的“合伙人制度”和港交所坚守的“同股同权”原则相悖，从而导致阿里在港上市一事一直止步不前。

    分析认为，阿里之所以要求港交所接纳“合伙人制度”，是因为马云等高管希望在阿里ipo后仍能获得公司控制权，无需屈从外部股东的压力。但港交所始终认为，“合伙人制度”与该机构坚守“同股同权”原则相悖。也因此，双方在经过几次的磨合周旋后，港交所仍未对其“合伙人制”予以批准放行。

    最终，在3月16日下午，阿里宣布启动在美上市事宜，正式放弃香港转而赴美。不过，虽然阿里最终未能登陆香港，但关于阿里合伙人制的探讨显然推动了香港证券行业思考自身的改革。

    今年8月，港交所发表“不同投票权架构”概念文件，并咨询市场意见，称将在大原则方向下，会向市场收集对“同股不同权”的意见，如果收集的意见支持上市规则要作出重大修订，以接纳不同投票权架构，港交所将于咨询总结后进行第二阶段咨询。若市场支持现行同股同权做法，交易所只会就咨询作出总结，并解释相关理据。

    不过，在阿里ipo香港路演现场，马云再次表达了对香港资本市场的尊重，并表示，错过香港是阿里的遗憾，“不是香港错过了阿里，而是阿里选择了错误的时机，因此错过了香港。