寿险老大国寿市场份额首次跌破30% 新华保险逆袭

　　一致看好非标投资

　　虽然退保率有所上升，但是四家险企的投资业绩表现较为不错。其中，上半年，中国人寿总收益率达4.75%，中国太保净投资收益175.24亿元，年化净投资收益率4.9%，新华保险实现年化总投资收益率为5.1%；而中国平安因为大幅计提了可供出售金融资产减值损失，导致其净投资收益回落至318.94亿元，以此来算，总投资收益率为4.3%。

　　不过，就具体投资而言，自今年年初以来，国内经济增速趋缓，流动性相对宽松，利率市场化进程加快，信用违约事件涌现，债券市场震荡上行，股票市场结构分化，上述四家险企的投资思路普遍是增加固定收益投资比例，新增高固定利率协议存款，在债券投资增配高等级信用品种。

　　而在权益类投资方面，上述四家险企都选择了调低仓位，其中中国人寿在权益类配置比例由2013年底的8.38%降低至7.56%。中国平安和新华保险的权益投资占比分别为8.8%和7.1%，中国太保持有的权益投资仓位最高，为10.9%

　　在非标资产投资方面，四家险企增加配置资产思路也比较一致。其中，中国人寿在信托计划、理财产品、项目资产支持计划等金融产品上的投资金额合计约375亿元；中国平安债权投资计划占比从去年同期的6.2%上升到8.2%，以投资管理的资产规模14383.46亿元计算，高达1179.44亿元；中国太保债权投资计划占比5.7%，较上年末提升0.5个百分点。

　　中国太保方面透露，公司加大了债权投资计划的发行力度，发起设立了11个不同类型的债权投资计划，合计发行金额146.40亿元。同时，逐步丰富资产管理产品体系，上半年新发各类资产管理产品20只，产品种类覆盖权益、债券、混合、现金管理、指数、FOF及存款型等7大类。

　　从新华保险方面了解到，自2013年以来加大了高收益的非标资产配置力度，截至2014年6月末，公司投资资产为5948　亿元，非标资产投资984　亿元，占投资资产16.5%。公司集合信托计划占非标资产中的49%，占债权非标的54%，集合信托占非标资产的比例亦是4　家上市险企中最高的。

　　不过，保险公司非标投资资产占比快速提升增加了市场对行业资产质量的担忧。

　　对此，新华保险方面表示投资的非标资产整体信用评级较高，AAA级占比达95%，AA　级及以上占比达99%（扣除权益类金融产品），风险处于可控区间。

　　中国平安首席投资官陈德贤也表示，公司投资的债权计划、信托计划的交易对手主要是大型国有企业、政府或有银行等担保的主体，且基本实现了项目“现金流＋担保＋抵押”的全覆盖，其中，87%的项目偿债主体有现金流覆盖，65%的项目有担保人增信，27%的项目有抵、质押物增信；在区域与行业配置上，主要集中于经济发达和沿海地区，以及事关国计民生的重要行业。公司保险资金投资的项目整体评级较高，AAA评级占比94%，AA+评级占比5%，AA评级占比1%。

　　尽管如此，监管层仍对这种投资风险感到担忧。保监会主席项俊波近日就指出，保险公司在基础设施债权、信托等非标资产上，投资风格激进。

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