部分券商认为保险股估值仍存提升空间

　　导读：7月下旬以来，上证综指强劲反弹，累计上涨逾150点，银行、非银金融板块联袂拉升是支撑这轮行情的重要力量。部分券商认为，虽然受资金获利回吐影响，近期金融股持续震荡回调，但政策暖风依然可期，后市保险股的估值仍有提升空间。

　　保险板块震荡盘整

　　7月末，一轮由银行、非银金融等蓝筹股主导的股指重心上移行情在A股市场轰轰烈烈地展开。数据统计，7月22日至31日，申万非银金融指数区间涨幅达到12.93%，申万银行指数区间上涨11.89%，作为股票市场上最具权重的两大板块，银行和非银金融板块拔地而起助力股指迅速挣脱箱型震荡上沿。

　　成分股方面也“涨”声一片。以保险子版块为例，中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿纷纷上演“极速飞车”，短期涨幅分别达到11.94%、12.02%、10.88%和10.58%。保险品种成为备受市场追捧的投资标的之一。

　　不过，随着股指持续高位震荡，获利回吐的“阴云”也不可避免地笼罩在保险股身上。数据统计，8月13日至今，上述4只涨幅超过10%的保险股悉数出现回调迹象。其中，中国平安、新华保险分别下跌0.18%、0.45%，中国太保和中国人寿则涨幅收敛至2.51%和0.13%，与前期高歌猛进态势不可同日而语。

　　值得注意的是，虽然近期保险股股价走势不敌商贸、农林等周期股，但保险业新“国十条”出炉带来了巨大想像空间，部分投资者已经开始利用两融市场的杠杆提前布局保险板块。统计显示，自8月13日新“国十条”公布以来，申万保险板块的融资余额明显提升，已经从13日的114.31亿元增加至118.37亿元；而融券余额出现小幅缩减，从2.38亿元减少至2.36亿元。从历史经来看，两融市场的资金变动情况常常对A股相关板块和个股行情具有一定指向意义，融资资金大幅增加和融券规模下滑反映出经过一段时间的调整，投资者看多情绪仍较强烈。

　　保费步入增长通道

　　从已经发布的券商研报来看，虽然对保险股受益程度等方面看法不同，但券商分析师几乎一致认为，新“国十条”将助推上市保险公司业务升级，估值提升路径也将开启。

　　长江证券认为，在险种方面，医疗健康险将是政策首要突破和受益的领域。截至6月底，健康险保费收入占比已经从年初的7.3%提升至11.4%，达到历史新高。新“国十条”政策支持内容涵盖大病医保、税延政策、健康险税收优惠、保险发展养老健康产业等，医疗健康险将迎来利好，成为未来保费收入的重要增量。

　　银河证券认为，新“国十条”全面利好行业发展，预计未来6-7年行业平均收入增速将大幅超于过去几年的平均值，险资运用有望得到进一步松绑，而递延税养老保险也有望加速推出。对A股保险板块而言，资产端受益于政策松绑有望在投资收益率方面创下新高，负债端则受益于各类信托及理财产品吸引力的下降使产品更具吸引力而进入保费增长通道。

　　平安证券建议，在标的选择上，把握受益创新、估值较低及业绩显著反转个股的机会，可关注综合类保险公司和综合金融业务出众的保险集团。