险资入市难解渴 A股需完善市场机制

导读：毫无疑问，相较于新能源汽车的购置税减免，有关保险资金支持股票、债券市场长期稳定发展的政策对于A股市场而言，是更为精准的定向利好，但从市场的反应来看，仍然有“远水难解近渴”之嫌。

尽管周三召开的国务院常务会议出台了有关三类新能源汽车今后3年免征购置税、鼓励保险资金采用多种方式支持股票、债券市场长期稳定发展的利好政策，但这并未能改变A股市场在昨日继续出现回调走势。沪深两市股指继续小幅下跌的走势也预示着，业绩压力仍将是近期影响股指走势最为关键的因素。

实际上，今年以来，有关保险资金的A股利好消息可谓不断。1月7日，保监会发布规定明确保险资金可以投资创业板公司股票。2月19日，保监会再发通知，将保险资金投资股票等权益类资产比例上限由25%提高至30%，按照目前约占10%的比例来计算，保险资金理论上可为A股市场带来约1.5万亿元的增量资金。6月28日，保监会又印发《保险公司偿付能力报告编报规则——问题解答第23号：历史存量高利率保单资金投资的蓝筹股》的通知。该通知完善了运用历史存量高利率保单资金投资蓝筹股的认可标准，并自2014年第二季度偿付能力报告编报起施行。

尽管利好政策频频，但保险资金入市的步伐却并未因此而加快，反而在近期出现了减少的情况。保监会6月25日公布的数据显示，今年5月份，保险资金投资股票和证券投资基金的资金从4月时的8220.22亿元减少至8141.13亿元，占比也由4月份的10.08%下降到9.82%。这显然与监管层的期望相反，却在很大程度上显示了保险公司在投资时的谨慎心理。

出现这种情况，无疑与A股市场近来整体走势的不佳息息相关。逐利是资金的天然属性，在这一点上保险资金也不能例外，一旦投资的风险收益比不佳，其必然不会盲目增加投资金额，否则将会对保险公司自身的生存兑付产生致命的影响。

相比其他行业而言，出于资金来源的不同，保险资金的投资更注重长期收益，也相对更趋稳健，而大量保险资金的沉淀对于推动A股市场的平稳发展、引导市场投资风向具有重要意义。保险资金目前的谨慎投资态势并不等于其不看好A股市场，或许它们只是在等待更好的时机，以便“该出手时就出手”。

今年以来生命人寿和安邦保险对于金地集团的举牌大战或许就是一个很好的例子。出于公司战略发展的需要，上述两家保险公司同时看中了金地集团这一标的，这使得公司的控股权之争愈演愈烈，金地集团的股价也出现逆市上涨近一倍的走势，这或许可以充分说明保险资金对于股市的影响是何等巨大。

而从另一个侧面来看，这也说明市场上也许永远不缺乏合适的投资标的，缺乏的只是合理的价格和独特的发现眼光，而这或许也是最为考验投资者功力的地方，作为机构投资者的重要一员，保险资金将有能力为A股市场带来新的投资思路，值得期待。

但对于A股市场而言，相较于引进机构投资者、壮大机构投资者队伍的治标之策，如何更加完善市场运行机制、信息披露机制、发行和退市机制、违约惩罚机制等制度建设，才是A股市场长期健康、稳定发展的治本之道，也是实现监管层、上市公司、投资者和谐共赢局面的必由之路。