保监会连发“七令”警示融资平台风险

【编者按】从2012年底的2941亿元，到2014年一季度末的6316亿元，一年多的时间，保险业债权投资计划的累计注册（备案）规模翻了一番有余。各保险公司债权计划投资比例也大幅增长，但新增债权计划中有近半数资金尚未足额募集。

这些债权计划的投资领域主要集中于基础设施和不动产，大致占比为前七后三。但是伴随今年中国保监会对保险资金运用风险监管的加强，尤其是非标类投资，规模迅速增长的债权计划也成为重点关注对象。自年初至今，行业内部收到相关监管文件7份之多。

重点监控融资平台项目

今年以来，在我国经济增速放缓的背景下，宏观经济和金融市场中一些潜在风险隐患增多，保险资金运用部分领域的信用风险、流动性风险甚至道德风险也在积聚。“区域性地方债务风险逐步增加；房地产市场下行压力大。”保监会副主席陈文辉不久前在一次内部培训会上提到保险资金运用风险时，上述两大风险被重点提及。直接波及债权计划发行。

业内人士向记者证实，保监会确实放缓了债权计划的“审批”（备案），而且对地方融资平台项目严格备案。

一个细节是，最近中国保险资产管理业协会（筹）的一份关于债权计划注册的统一填报表格要求，保监会除推进上述注册制改革外，在投资县域政府融资平台的文件中亦要求，“保险债权计划可投的县级政府融资平台须为：平台地处经济较为发达、财政实力较强、信用环境良好的城市；且还款须纳入县级以上财政预算管理，并落实预算资金来源；同时由符合条件的银行提供担保，进行风险兜底。”

吸引力不足募资难

除经济下行带来的市场风险、信用风险等外，债权投资计划的发行风险亦逐步显现。

据了解，截至今年2月底，2013年注册的2877.6亿元债权计划，足额募集48项，未足额募集22项，正在募集17项，发行失败3项，设立成功率77.78%；债权投资计划实际募集资金规模1495.45亿元，资金募集率51.97%。

对此，保监会在相关文件中表示，将加强对投资计划发行情况的风险监测，对多次发行失败、耗费注册资源，以及迟报、漏报发行报告的公司和相关责任人，采取相应监管措施。

同时，在注册事项相关文件中要求各公司应在募集说明书、投资合同、受托合同等文件中就最低募集额等债权投资计划成立条件进行明确约定，其中最低募集额不低于注册规模的50%。“资管产品无法足额募集，这在以前，还有其他行业都是不常见的，足见保险资管公司发行能力有限。”某大型资管公司相关人士称。而更重要的原因，他认为是债权计划对保险资金的吸引力大不如前。“前端保费成本已经普遍在7%以上，大部分债权计划收益率已经覆盖不了。”