部分险企恐难逃业绩大变脸

【编者按】保险公司投资性房地产公允价值计量政策放开一年多，不少公司在执行上做起了手脚，借用这种方式来粉饰账面资本，应对偿付能力大考。对此，保监会昨日对外披露，除了对投资性房地产展开新一轮严查，对投资性地产公允价值计量政策下封杀令。

“目前正在修订投资性房地产的偿付能力资产认可标准，在正式文件实施前，各应暂停执行投资性房地产公允价值计量政策。”保监会昨日发布的《清理规范保险公司投资性房地产评估增值有关事项的通知》明确指出，保监会还要求保险公司对投资性房地产投资情况进行报道，对于以公允价值计量的投资性房地产逐项审核，对不符合会计准则和偿付能力监管规定的，将责令公司进行调整。

投资性房地产通常是指为赚取租金或资本增值，或两者兼而有之而持有的房地产。有业内人士介绍，此次险企所有投资性房地产都面临审查，其中包括每项投资性房地产公允价值确定的依据，如中介机构出具的评估报告等。

“监管层去年开始允许投资性房地产以再评估、利用公允价值的计量方式，而国际上也惯用这种方式，只是有些保险公司在执行上却出了问题。”一位不愿具名的业内人士接受北京商报记者采访时指出，举例而言，某公司投资房地产后，按成本计量的方式，其成本为1亿元，而通过公允价值计量的方式，隔一段时间可对这个项目进行再评估，而随着房地产市场的上升，其估值也可能顺势增至2亿元甚至4亿元，有的公司不断将收取的保费进行地产投资，而后循环用这种方式来粉饰资本，通过“滚雪球”使风险越滚越大。

保监会副主席陈文辉也曾表示，在不动产价格上升通道中，有些保险公司通过不动产再评估的形式增加了盈利和偿付能力水平，也可能有一些泡沫。如果不动产价格下跌，则情形正好相反，其中的顺周期风险需要高度关注。

事实上，投资性房地产规模近来确实保持快速增长。陈文辉日前披露，今年一季度末，保险机构投资性不动产规模754.87亿元，比去年同期增长96.22%。

北京商报记者还发现，近期频频举牌地产股的生命人寿、安邦保险去年的投资性房地产规模增长更为迅猛，伴随着巨大增幅的还有其公允价值变动收益。如安邦保险去年底的157.3亿元全部为新增规模，其公允价值变动收益同比增长7.8倍至67.1亿元；生命人寿也由2012年底的103.2亿元增至去年底的128.6亿元，随之其公允价值收益也从7.95亿元增至18.6亿元，而其净利达53.56亿元，居非上市险企之首。

上述业内人士进一步解释称，“有些保险公司通过不动产再评估的形式，只是利用一个会计手段使业绩指标过关，增加了盈利和偿付能力水平，同时也容易形成一些泡沫。如果房地产行业下行，同时可能导致其偿付能力面临崩塌，此次监管的意图很明确，主要还是防范地产业下行风险”。