中国太保首季增利超四成 行业估值引关注

 【编者按】中国太保近日公告称，今年一季度实现净利润32.11亿元，同比增速为44.3%；基本每股收益0.35元；每股净资产为11.39元，环比增速为4.3%。据主流投行调研预测，以净利润增速来看，中国太保或是4家上市保险公司中领先者。

投行人士分析认为，中国太保一季度净利润增速略超预期，主要得益于投资收益的拉升。一季报数据显示，中国太保今年一季度小幅调整了资产配置：权益投资占比较去年末增加1个百分点至12.3%，主要是增配了基金；固定收益投资占比较去年末下降了1.6个百分点，其中减持债券2.5个百分点、定期存款0.3个百分点。

值得注意的是，中国太保一季度显著增持了理财产品，投资占比从去年末的0.2%增加至1.2%。中国太保将银行理财产品、集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划及银行业金融机构信贷资产支持证券等归类为理财产品，从上述各类产品目前的收益与风险比来看，不排除中国太保一季度增持了信托计划。

与此同时，从中国太保昨晚披露的保费成绩单来看，在重要指标个险新单保费同比增速上，中国太保也以43.8%抢跑且优于主要同业。其今年一季度实现总保险业务收入618.88亿元，同比增长20.4%。其中寿险业务收入为383.54亿元，同比增长25.2%；产险业务收入为235.16亿元，同比增长13.2%。

除此之外，中国太保在电网销渠道及交叉销售业务上保持较快增长。今年一季度，其电网销业务收入为38.39亿元，同比增长15.4%；交叉销售业务收入为9.11亿元，同比增长22.4%，电网销及交叉销售收入占太保产险业务收入的比例达到20.2%。

在资产管理业务方面，截至今年3月末，中国太保集团管理资产达到8147.67亿元，较去年末增长9.1%，其中，集团投资资产7191.25亿元，较去年末增长7.8%；第三方管理资产956.42亿元，较去年末增长19.8%。

多个因素将推动上市保险公司今年一季报表现稳定，其中不乏超预期者。由于保费端增速超预期，“开门红”新单保费和新业务价值增速大幅高于市场预期；投资端稳步上升，债权计划等高收益率的其他类投资资产占比提升，推动保险股的净投资收益率稳步上升；业绩端在债市回暖的情况下稳定增长，今年一季度以来债券市场已出现恢复，预计全年将逐渐恢复到去年初水平。因此，资深投行人士纷纷预计，今年全年保险股业绩有望继续稳定增长。

目前，保险行业估值已跌破清算价值，处于上市以来历史估值底部，而行业保费实际增速达到两位数，基本面已触底反弹。不少主流投行近期相继发布报告，建议投资者对保险股予以关注。