生命人寿大手笔加注地产 资管换帅引业界猜想

　　【编者按】低调的“土豪”生命人寿正因频繁的增持动作及人事变动成为业界焦点。截至2014年2月11日，生命人寿通过交易所购买金地集团股份累计达66216万股，占到上市公司总股本的14.8085%。这次增持，已经是生命人寿第三次大举进驻金地集团。

　　生命人寿巨资增持金地集团，是其投资版图的一次大扩充。

　　与此同时，伴随生命人寿两大高管变动，原生命人寿保险股份有限公司副总经理张汉平担任生命保险资产管理有限公司董事长，原生命人寿保险股份有限公司总经理助理、合规负责人向旭家担任生命保险资产管理有限公司总经理。

　　生命资管的人事变动，让外界引发猜想，是否会对原有的投资策略进行调整？但据生命资管的高管透露：“张汉平上任以来还未对资管公司的发展做出新的政策，资管的投资风格还未发生变化。”

　　三次增持金地，属财务投资

　　提及投资，从2013年至今，生命人寿频繁在二级市场增持金地的股份。新年伊始，生命人寿先后斥资逾7500万增持中煤能源。持H股好仓由10.89%升至11.33%。斥455亿港元增持佳兆业200万股。变动后持股5.93亿股，持股占比12.03%。

　　11日，生命人寿更是第三度举牌金地集团，该公司通过二级市场交易累计持有金地股份表决权已达10%。而持有金地股权的比例增至14.808%，跃升为金地股份的第一大股东。

　　据国海证券研究分析：“险资持续增持显示产业资本看好公司中长期发展前景，对公司股价形成强力支撑。如果包括生命人寿2013年11月让渡给福田投资的4.808%的股份表决权，截至2014年2月11日，生命人寿已持有金地总股份的14.808%。生命人寿从2013年10月18日开始至今在6元左右持续大规模增持金地集团股票，对金地集团股价形成强力支撑。”

　　2月11日，金地集团的收盘价为6.20元/股，第二天，金地集团以每股6.31元开盘，而12日全天生命人寿第三次增持金地集团的消息已全面铺开，这个利好的消息或多或少都刺激到金地集团的股价，却未能持续给予长时间支持，当天股价则呈现高开低走之势，收盘价为6.22元/股。

　　“生命人寿的股市投资能力属于中上水平，擅长于抓住个股的底部。”一保险公司的资产管理人士表示，“春节前，地产股的行情一直低迷，以低价买入从来都是投资手段的核心，生命人寿的这次增持其实就是财务性投资，进入大股东行列并不意味着要长期战略性投资，但也看好公司的发展。”

　　国海证券预期金地集团2014年总可售货量将达到1000亿元左右。其主要布局的1、2线城市基本面出现大幅下滑的可能性不大，预期全年实现600亿元的销售额是大概率事件。

　　生命人寿高管也就此事对媒体公开表示，“我们对话语权看得比较淡，增持金地集团并非如外界猜测与福田投资争夺话语权，而是纯粹的财务投资。”金地集团内部人员向记者表示：“公司的经营并没有改变。目前生命人寿仍是财务投资者，并未进驻董事会。”

　　在中小型保险公司中，生命人寿近年业绩快速增长也绝对算得上是行业中的“黑马”。2012年保费收入已超400亿元，2013年生命人寿原保险保费收入222.43亿元，保户投资款新增交费485.46亿元。

　　2013年的保户投资款新增交费数据说明生命人寿目前售卖的多为偏投资型的万能险等产品。虽然万能险等偏投资型保险产品大部分不能被计入保费收入，只能算作投资款交费，不能提升市场份额。但仍有一批公司对于此类保险产品趋之若鹜，根本的原因在于目前中小险企的个险难做，与大型保险公司去拼保障型产品，更加不切实际。相比之下，万能险却能带来现金流，通过投资赚利差。

　　某资管人士表示：“保险公司最希望的是有大量的资金进来，扩充资本，增加投资规模。但这无疑增加资管投资压力，也为资管公司带来更大挑战，再加上集团中的人事调动，让生命人寿如何进行二级市场投资配置成为市场关注的焦点。”

　　险企钟情地产，海外新热点

　　2009年，保险资金投资不动产的政策松绑。2010年保监会颁布《保险资金投资不动产暂行管理办法》中规定，允许保险行业将不超过上季度末总资产的10%资金用于不动产以及相关金融产品的投资。

　　在监管层放松地产投资的背景下，保险机构在地产上的资金配置愈加灵活多样，包括投资成熟商业地产、写字楼及养老社区等。

　　房地产业内人士分析：“险企投资房地产热情高涨缘于政策开闸使得保险资金投资不动产得以扶正。另一方面商业地产能带来稳定现金流收益，可以满足保险资金长期稳定投资的需求。”

　　从2012年各家披露的年报信息显示，平安投资性房地产资产总值150.49亿元，同比增长63.47%。生命人寿投资性房地产资产由2011年末36亿元增至2012年末的103.2亿元，同比增长186.7%。人保集团位列第三金额为84.5亿元，太平洋保险为63.49亿元，新华保险投资性房地产额从年初的4.51亿元增至年末的16.35亿元。泰康人寿为17.37亿元，合众人寿投资性房地产额由23亿元增至55亿元。

　　尽管2013年的险企年报还未公布，但投资地产的数字只会有增无减，而保险持续增持地产股也绝非生命人寿一家。

　　例如，中国人寿长期股权投资远洋地产控股有限公司投资额由2011年年底的82.68亿元增至2012年年底的89.52亿元。2013年9月份，中国人寿为稳固股权地位，中国人寿耗资23.75亿元，将24.71%的权益比例提高至29%。

　　除此之外，按照《保险资金境外投资管理暂行办法》规定，允许保险公司运用总资产15%的资金投资境外，《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》中则明确，保险资金境外投资不动产可以投资的领域必须是“发达市场主要城市的核心地段，且具有稳定收益的成熟商业不动产和办公不动产”。

　　有媒体报道称：中国人寿、太平人寿等多家国内保险企业正在伦敦进行房地产投资展开相关谈判，海外的房地产市场预计将成为未来数年内中国险资机构在海外投资的热点。