保险拖了金融业后腿 平均利润率5%

　　【编者按】作为经营风险的机构，保险公司纵然有长期且稳定的资金来源，但是由于成本较高及行业景气度不高，相较于其他金融行业，其利润率依然处于较低水平。

　　根据保监会数据粗略计算，2013年整个保险业的营业利润率（营业利润除以营业收入）在4.75%左右。而根据Wind资讯统计，在A股上市金融机构中，四家保险公司的营业利润率则处于“垫底”位置。

　　高成本拉低营业利润率

　　保监会数据显示，2013年保险业利润总额为991.4亿元，全年实现保费收入1.72万亿元、投资收益3658.3亿元。由于保费收入和投资收益是营业收入中的绝大部分，因此如果将利润总额除以上述两项的总额去粗略计算营业利润率（营业利润除以营业收入，反映了企业管理者通过经营获取利润的能力，营业利润加上营业外收支后为利润总额），保险行业2013年的营业利润率约为4.75%。

　　而这一数字已经是在寿险呈现复苏迹象之后的表现。保监会对2013年保险业的表现定义为“稳中有进，进中有好”，且2013年的利润总额已经是同比涨幅112.5%的水平。根据保监会2012年的数据推算，当年营业利润率仅为2.65%左右。

　　尽管在A股上市的四家保险公司的营业利润率高于行业平均水平，但Wind资讯数据显示，四家A股上市保险公司2013年前三季度的营业利润率在所有A股上市金融机构中处于垫底的位置。其中，拥有银行、证券等其他业务的中国平安营业利润率为13.74%，为A股保险机构中最高的，但却位于金融机构总榜的倒数第四位，与前一名光大证券的20.92%存在不少差距，更不能与最高的爱建股份将近75%的营业利润率“同日而语”。中国人寿和中国太保的营业利润率为8.41%及6.94%，而新华保险的营业利润率则仅有5.23%，垫底所有A股上市金融机构。

　　如果以人均营业利润来计算的话，则仍然是综合金融见长的中国平安在上市险企中最高，其2012年在册的员工数为19.03万人（未包括不在员工之列的营销员数量），其2012年人均创造16.99万元的营业利润。而中国人寿和新华人寿上述数据则分别为10.91万元/人和4.46万元/人。

　　投资收益左右利润

　　“相比其他金融机构，保险公司的营业利润率确实是最低的，这主要是因为其高成本和市场环境所致。”一名资深行业分析师表示。

　　“与一些赚取利差的金融机构不同，保险公司有巨大的赔付成本。同时，也有臃肿的渠道成本需要负担。另外由于激烈的竞争，有部分公司的定价和给予渠道和营销员的手续费或佣金水平不甚理性，无疑拉低了保险业的承保利润率。而且一些中资保险公司对于规模的重视更重于利润率。”上述行业分析师表示。

　　以同时拥有寿险及产险业务的中国太保2013年三季报为例，其已赚保费为1251亿元，但其赔付支出就高达415.7亿元，而支付给各种渠道和业务员的佣金则为129.2亿元。

　　相较于承保利润，投资收益率近两年在很大程度上左右着保险公司净利润的波动。2013年保险业利润总额同比涨幅112.5%的一大主要原因即为投资收益率的回暖。保监会数据显示，2013年全行业实现投资收益率5.04%，比上年提高1.65个百分点，是近4年来的最好水平。

　　2014年1月底，新华保险、中国人寿以及中国太保发布2013年业绩预增公告，预报2013年归属于母公司净利润将同比增长50%～120%不等，而在“业绩预增的主要原因”一栏，三家上市险企都填上了“投资收益增加”这一“答案”。

　　随着普通型人身保险预定利率的放开以及投资渠道的放开，瑞银和惠誉分别预测2014年保险业的利润率将有所增长。