险资历史存单投蓝筹股 业内分析：中国平安最受益

　　【编者按】昨日（1月8日），保监会官网发布消息称：经国务院同意，保监会近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策，允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。笔者注意到，保监会在发布的消息中毫不掩饰对蓝筹股的看好，表示“目前蓝筹股估值较低，是历史存量保单配置的较好时机。”

　　继1月7日刚放开险资金投资创业板股后，保监会再为股市送来利好。

　　据了解，历史存量保单主要集中在中国人寿、中国平安和中国太保三家保险公司。保险业界人士据此认为，该政策将对保险“老三家”以及蓝筹股构成利好。

　　业界：相关保单是险企“大包袱”

　　昨日，保监会发布了近期将启动历史存量保单投资蓝筹股的消息。保监会表示，历史存量保单指保险公司1999年以前高利率历史环境下发行的、定价利率较高的长期人身保险产品。有业界人士认为，1995年～1999年，国内最主要的三家保险公司中国人寿、中国平安和中国太保都提供了大量的较高保证收益率的产品。

　　据中国平安招股书显示，1995年到1999年期间，公司寿险产品提供了较高的保证收益率 （5%～9%），涉及50多个险种。而中国太保在1995年至1999年6月期间，对当时销售的寿险产品提供了较高的保证收益率（4.0%～8.8%），产品包括老来福终身寿险、步步高增额寿险等产品。

　　中国人寿则在上市前将这部分业务剥离给“国寿存续”这家机构。保监会数据显示，2013年前11个月，国寿存续的保费收入为119亿元。

　　据悉，由于当时处在利率上升通道中，保险公司推出了一些高利率产品，粗略估计中国人寿、中国平安和中国太保三家公司的这部分业务都有几百亿的保费规模。此后随着银行利率持续走低，导致这部分保单出现巨大的利差损失，也成为三家保险公司很大的包袱。

　　招股书显示，截至2007年6月30日，中国太保高定价利率保单的准备金总额约为379.39亿元，平均保证负债成本约为6.53%，2004年～2006年，高定价利率保单给公司带来的利差损失分别为税前11.75亿元、7.89亿元和3.62亿元。

　　截至2006年9月30日，中国平安高定价利率保单准备金总额约为990亿元，平均负债成本约为6.5%。2003年～2005年，以及2006年前三季，高定价利率保单带来的利差损失分别约为14.5亿元、22亿元、19.5亿元和12.8亿元。

　　另外，中国平安的高定价利率保单准备金大约在2050年前后达到峰值，约为1700亿。中国太保的高定价利率保单准备金约在2029年前后达到峰值，约为576亿元。

　　分析师：对中国平安影响较大

　　对于此次放开历史存量保单投资蓝筹股带来的影响，上述险企总裁认为，这对中国人寿、中国平安和中国太保三家公司来说是利好。

　　招商证券分析师罗毅认为，从财务指标上来看对平安影响较大，而中国人寿的这部分业务没在上市公司里。

　　截至昨日收盘，中国平安上涨1.35%，中国太保上涨0.41%，中国人寿下跌0.34%。

　　不过，北京工商大学保险系主任王绪瑾表示，这并不一定会降低保险公司这部分存量保单的利差损失。尽管蓝筹股理论上比较安全，但保险公司未必会去投资蓝筹股，因为部分传统蓝筹企业（如钢铁、有色金属）涉及产能过剩、污染严重的会逐步被淘汰，另外银行股现在面临利率市场化，息差存在缩小的可能。