养老金等长流水加快注入 万亿元QFII入市有望提速

【编者按】证监会在积极推进加快推动养老金、保险基金、公积金、QFII、RQFII等长期资金入市，目前各项工作进展顺利。

2014年伊始，长期资金入市就再次成为市场上备受关注的“头号主角”。继去年12月20日证监会表态支持企业年金和职业年金通过专业资产管理机构积极参与资本市场投资后半月余，证监会再次就长期资金入市表态。

证监会新闻发言人张晓军在上周五例行新闻发布会上表示：“多渠道引导境内外的长期资金投资我国资本市场，是资本市场长期的战略任务，目前证监会在积极推进加快推动养老金、保险基金、公积金、QFII、RQFII等长期资金入市，各项工作进展顺利。”

缺口、收益“双轮驱动”

某大型养老保险公司人士称：“目前养老金面临缺口逐渐加大和收益率亟待提高的现状，这可能也是监管层加快推进养老金入市的原因，但实际上目前社保基金和企业年金的入市都已实现，而基本社保基金的入市也在试点，但还有很多亟待解决的问题存在。”

目前社会保险基金投资运营涉及三种类型资金：一是基本的社会保险基金，二是补充性的社会保险基金，特别是企业年金，就是补充养老保险，三是战略储备性的社会保障基金。人社部在去年年底即表态：“每一项资金的投资运营问题都在进一步研究。”

近日中国社科院公布的一份报告显示，如果继续执行现行养老保险体系，到2023年，全国范围内职工养老保险即出现资金缺口，到2029年，累积结余将消耗殆尽，到2050年职工养老金累计缺口占当年GDP的比例达到91%。中国社科院的建议更偏向提高退休年龄和领取居民基础养老金年龄，提高投资收益率，同时保持高的养老保险替代率的综合改革方案。

根据公开数据及资料统计发现，除保险基金外，目前全国社保基金、企业年金、地方养老金、住房公积金总额规模超过5.6万亿，如再加上保险资金，总规模超过13万亿。

全国社保基金理事会数据显示，2012年年末，社保基金理事会管理的基金资产总额11060.37亿元，基金权益投资收益额646.59亿元，其中，已实现收益额398.66亿元(已实现收益率4.33%)。人社部最新数据显示，2013年二季度，全国企业年金实际运作金额5161.4亿元，当季度加权平均收益率为0.63%，当年以来加权平均收益率为2.31%。

保监会数据显示，去年前11个月，保险资金运用余额74683.11亿元，较年初增长8.96%。其中，股票和证券投资基金占比10.12%。

上述保险公司人士还表示：“应该辩证看待养老金入市的影响，长期资金的入市一定是有‘双刃剑’影响的。同时养老金入市并非单指‘入股市’，而是通过社保基金理事会专业化、市场化、多元化的分散投资来实现养老金的保值增值。”

另一名券商分析师称，社会保险基金、企业年金、社保基金等主要长期资金增量资金如能参与资本市场，一方面有益于长期资金的保值增值，另外一方面也有益于资本市场投资结构的调整。

万亿元QFII入市有望加速

上周五，证监会再提加快长期资金入市，QFII和RQFII的资格、额度审批有望加快步伐。张晓军表示，证监会正在协调有关部门加快推动解决QFII税收政策问题。

2013年7月，证监会、人民银行及外管局决定将QFII投资额度增加到1500亿美元，并宣布在新加坡、伦敦等地进一步拓展RQFII试点。与此前的800亿美元额度相比，QFII引入步伐加快。1500亿美元额度，以人民币计算可达万亿。

截至2013年12月24日，已经获批的QFII共228只，额度497.01亿美元；RQFII共56只，额度1575亿元人民币。从开户数据看，截至2013年11月末，QFII在沪深A股开设569个账户，比2012年末增加214个账户，增长近70%。而2012年的开户数较前一年的增速仅不到40%。

QFII、RQFII引入加快，是中国资本市场改革“国际化”方向的一个方面。2013年末，证监会主席肖钢曾表示，资本市场双向开放推进国际化，才能进一步促进资本市场的市场化。“我们十年以前引进了QFII制度，后来又引进了RQFII的制度，但是QFII、RQFII在我们股票的流通市值占比低于2%，总量还很小。今后还要进一步地扩大开放。”肖钢称。

从QFII近期入市的情况看，蓝筹股备受青睐。有观点认为，QFII持有蓝筹能够引导国内投资者投向更优质的公司，引导价值投资理念的形成。但有券商人士认为，QFII对蓝筹实际是意在“抄底”。而且，虽然1500亿美元额度较大，占全市场流通市值的5%左右，但由于实际获批进度较为缓慢，短期对市场的整体资金供求关系影响不大。“QFII额度增加对投资结构的影响更值得关注。”一名券商基金研究员表示。

目前，QFII重仓股当中银行股占到半壁江山。Wind统计显示，以1月3日收盘价格计算，QFII所持A股股份总市值达到989.17亿元，然而QFII在5只银行所持股份市值达到490.63亿元。以2013年三季度数据计算，QFII在这5只银行股的持股比例分别为：南京银行16.18%、北京银行16.07%、兴业银行12.78%、宁波银行11.90%，以及华夏银行11.27%。