险资运用管理创新着力点资金风险特征更复杂

来源：沃保网编辑整理 2013-10-20 06:46:23

导读：【编者按】当前保险资金运用管理体制还存在与行业发展要求不相适应的缺陷，亟待改革创新，应当着力加强能力建设，完善市场竞争机制和加快监管机构的职能转变。保险资金运用面临的形势我国保险业的发展潜力很大。2012年，我国GDP世界排名第2位，保险业原保费收入排名第4位，但保险密度排名第61位，保险深度排名第46位。截至2013年8月底，保险公司总资产7.9万亿元，净资产8441亿元；银行业总资产141.

　　【编者按】当前保险资金运用管理体制还存在与行业发展要求不相适应的缺陷，亟待改革创新，应当着力加强能力建设，完善市场竞争机制和加快监管机构的职能转变。

　　保险资金运用面临的形势

　　我国保险业的发展潜力很大。2012年，我国GDP世界排名第2位，保险业原保费收入排名第4位，但保险密度排名第61位，保险深度排名第46位。截至2013年8月底，保险公司总资产7.9万亿元，净资产8441亿元；银行业总资产141.68万亿元，净资产9.53万亿元；我国保险业与银行业的资产规模比例远低于国际平均水平。随着我国居民收入水平和家庭财富积累的不断提高，人口老龄化趋势加速，社会保障制度趋向保基本，居民特别是城市居民的规避风险意识增强，将快速激活我国保险市场的巨大潜在需求。

　　保险资金服务实体经济的空间很大。未来一段较长的时期，我国仍将处于加快发展的重要战略机遇期，工业化、信息化、城镇化、农业现代化快速推进，资本密集型项目的投资规模将很大，对中长期投资资金的需求很大。与银行、证券、信托等其他金融部门相比，保险业可以提供期限更长、供应更加稳定、资金成本较为合理的巨额资本，有条件成为“新四化”发展阶段中长期投资资金的重要来源之一。目前，我国保险业直接服务实体经济的水平还较低，对基础资产和经济资源的直接控制力还较弱，未能有效发挥保险业为国民经济和社会发展提供中长期资本的比较优势。

　　投资管理能力将成为核心竞争要素。2012年以来，各金融监管机构先后发布多项新政，放开各类资产管理业务牌照，由稀缺的牌照资源产生的行业垄断和制度红利将逐渐消失。随着客户对金融产品风险收益特征辨析能力的加强，各类金融产品之间的行业属性将逐渐淡化，投资管理能力和投资绩效将成为客户购买金融产品选择财富管理人的主要标准。

　　目前，普通型寿险产品在全部寿险产品中占比仅为10%，万能险和分红险等理财型产品已经成为吸纳保费的主力，保险资金投资收益率水平成为支撑行业发展的核心因素。随着寿险费率市场化改革与保险资金运用市场化改革的深入推进，保险业将融入财富管理时代，保险产品与银行存款、银行理财产品、信托产品、公募基金、私募基金等同台竞争，站到争夺全社会财富管理市场份额的竞技台上。资产管理行业格局将重新调整，如何在融合中寻找机会，在竞争中找准定位，在合作中提高能力，在创新中获得发展，是包括保险机构在内的各类财富管理机构的共同挑战。

　　保险资金运用的风险特征更加复杂

　　目前，在错综复杂的国内外经济形势下，国内经济及金融转型给保险机构带来严峻挑战。国内外宏观经济波动较大，国内金融体制、金融市场、金融创新快速变革，保险资金运用的风险特征更加复杂，挑战更加严峻。

　　一是战略风险。对国内外经济形势及金融业发展趋势做出理性判断，尽快寻找到适合本公司资源禀赋的差异化竞争优势和创新发展路径，成为各保险机构的首要任务。目前，各保险机构业务趋同，普遍采取价格竞争模式，特别是一些中小型保险机构缺乏战略规划，资金运作方面盲目追随市场热点，极有可能成为市场趋势急剧变化时的牺牲品。

　　二是市场风险。近年，保险与券商、基金、信托、银行理财等金融机构和产品的竞争加剧，推高了保险产品的渠道销售费用和负债成本。目前寿险产品的负债成本，普遍超过了公开市场大部分固定收益产品的票面利率，股票市场连年低迷，要获得高于负债成本的绝对收益水平难度很大，成本收益倒挂成为制约保险行业持续发展的重要因素。当前，我国债券市场还不成熟，特别是中长期固定收益产品供应不能满足保险资金的配置需要，保险机构普遍存在较为严重的资产负债错配问题，保险资金的利率敏感性强，市场风险凸显。

　　三是信用风险。近年，国内股市融资功能较弱，企业盈利能力不强导致内涵式资本形成能力较弱，企业过度依赖间接融资，靠高负债支撑高投资、借新还旧维持资金平衡成为各类企业主流发展模式。目前企业平均资产负债率70%左右，普遍存在短债长用的不利局面，并且因盲目、粗放、重复及低效投资造成相当比例的不良资产，潜伏较大的信用风险。银行理财、信托、民间借贷、通道业务等影子银行渠道发展迅速，缺乏信息透明度，偿债主体信用等级低，运作模式存在法律风险，显著增加全社会的融资成本和信用风险，金融行业交叉风险可能引发系统性风险。地方政府融资平台、房地产行业、产能过剩行业等领域存在较大的不确定性，可能发生区域性及行业性信用风险。

　　四是流动性风险。近年，保监会持续放宽保险资金投资范围，放松投资比例限制，保险资金运用自主性及灵活性显著提高。目前，保险资金除可以投资股票、债券、基金等流动性较高的公开市场产品外，还可以广泛涉足不动产、基础设施、未上市股权等缺乏流动性的投资领域。部分中小保险公司主要通过短期理财型保险产品筹集资金，负债久期较短且不稳定；为覆盖较高的负债成本，高比例集中投入缺乏流动性的投资领域，存在较为严重的“短钱长用”式资产负债不匹配现象。如出现保险产品集中到期或退保，投资资产无法在短时期内按合理价格变现，很有可能出现流动性危机。

　　五是操作风险和道德风险。目前，保险机构公司治理结构和内部控制制度尚不健全，团队能力和运作经验不足。部分保险公司对投资收益寄予不切实际的期望，迫使投资管理团队盲目冒险，以博取超额风险收益，频频冲击监管红线，可能突破风险底线。近年来，保险资金投资混合型、交叉型产品越来越多，交易结构日趋复杂，逐渐远离基础资产，对产品持续管理的要求提高，潜在风险点明显增加。信息欺诈、内幕交易、利益输送等投机违法行为越来越复杂隐蔽，社会法治意识薄弱，违法成本低，对保险资金安全性提出挑战。

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