太保加码债权投资寻突围 前三季净利润同比下滑55.3%

　　【编者按】10月29日，中国太保交出前三季度业绩报告：受累于第三季度资本市场的“股债双杀”，太保前三季度实现净利润31.35亿元，其中第三季度净利4.97亿元，同比分别下滑55.3%和58.7%。

　　在三季报中，太保产寿险保费正增长成为最大的亮点，但由于股市下滑导致的计提资产减值准备的增加，太保已经计提高达41.75亿元减值准备，而去年同期仅为19.76亿元，仅今年三季度单季太保就计提了17.43亿元。

　　“三季度保险股业绩下滑已在预料之中，这在近期四大保险股齐齐下跌中充分得到反映，如果四季度股市继续下跌，那么上市保险公司计提的浮亏将会更多。”10月30日，东海证券一位保险分析师接受记者采访时如是指出。

　　净利下降保费增长

　　太保三季度净利润出现大幅下滑，多家券商出具的分析报告指出其业绩低于预期。不过，太保寿险保费实现正增长及产险保费达到近20%的增长，依然得到一致肯定。

　　记者查阅太保三季报发现，其前三季度净利大幅下滑有多重因素，除了股市和债市低迷，还有去年同期出售太平洋安泰一半股权的收益及太平洋金融学院的投资收益，这令去年同期的盈利基数较高，如果扣除这两笔非经常性损益影响，太保第三季度净利润同比基本持平。数据显示，去年二季度，太保出售太平洋安泰50%股权获益4.79亿元，第三季度出售太平洋金融学院获得6.69亿元的非经常性损益。

　　“股市下跌，上市保险公司满足减值条件的权益性资产增多，整个保险行业的资产减值都在今年大幅增加，在前三季度计提减值结束之后，预计太保仍有20多亿的投资浮亏尚未消化处理，如果资本市场低迷依旧，其未来计提减值压力依然不校”10月31日，海通证券一位分析师指出。

　　根据记者了解，在今年前三季度，太保实现保险业务收入1270亿元，同比增长达到4.7%，仅次于中国平安，其中，寿险业务收入为749亿元，同比增加0.6%；实现新保单业务收入96.31亿元，同比增长11.2%；财险业务收入为521亿元，同比增长11.2%；太保产险新渠道中电销业务收入为71.36亿元，同比增长108.8%；交叉销售业务收入为18.89亿元，同比增长28.4%。

　　对此，申银万国发布研究报告指出，在个险渠道竞争更加激烈且营销员增员困难的情况下，太保寿险能够实现保费正增长，表现要好于同业，而产险保费增长和盈利能力维持稳定，利润贡献更加显著。

　　招商证券则指出，由于太保在业绩报告期内寿险发行了75亿元的次级债，使得其利息支出也达到16.33亿元，较上年同期大增186%，发行次级债在提升静态偿付能力38个基点的同时，也增加了太保的利息支出，鉴于年底上海有望施行税延养老险试点，太保占据地域优势可以发力市场，因此招商证券维持强烈推荐评级。

　　加大债权投资

　　业内人士也指出，羸弱的股市拖累了太保的三季报，而随着保监会多项投资新政密集发布，保险业虽然依然难以走出谷底，但是希望的曙光却在不远的前方。

　　随着保监会从今年6月份开始酝酿和出台多项保险投资新政，各家保险公司都在进行多渠道投资，为了摆脱保险公司盈利过多依赖资本市场，太保也正在加大债权投资的力度，在10月份，太保就牵头成立了规模高达80亿元和100亿元的温州S1线高速公路债权计划和天津公租房计划。

　　10月8日，有相关媒体报道，在浙江温州，太保集团和太平集团以债权方式各投资30亿元，平安集团以股权形式投资20亿元，参与温州S1线定向募集。

　　10月28日，太保发布消息称，其与国开行签署了“太平洋—天津公共租赁房债权投资计划”，由太保旗下太平洋资产管理公司作为受托人，国开行作为担保人及独立监督人，拟募集保险资金100亿元投资于天津“十二五”期间规划建设的公租房项目，投资期限10年。目前，该计划首期50亿元资金已募集到位，并即将投入项目建设。以后，太保还将与国开行将重点在保险代理、保险资金运用、债券承销、投资、投行业务等领域进行合作，优势互补，不断创新金融产品与业务模式，为经济社会发展提供更好的金融服务。

　　“现在无论是上市保险公司，还是非上市保险公司，都加大了债权计划投资，其中尤其以太保和太平两家公司最青睐这种投资方式，而平安和国寿则更青睐股权投资，此外，很多保险公司都在进军养老社区的建设，在全国各地都拿了很多地，这些比几年前狭窄的险资投资渠道，已经有了很大的拓展。但是这还不够，以后保险资金还可以买银行理财产品，信托计划，以及从事股指期货，对冲资本市场的下跌风险，这些投资渠道都会有助于提升保险资金的投资收益，上市保险公司未来业绩向好也是可以预见的。”对此，上海财经大学保险系教授许谨良分析称。