险资入市期待多疑问多 委托投资仅千亿规模

　　【编者按】中国保监会近日发布公告，批准9家机构可以受托管理保险资金，一时间，市场对于险资进入资本市场充满期待。但诸多问题也在困扰着人们：保险资金管理市场规模到底有多大？有多少保险公司会选择资金托管？其中又有多少资金能进入股市？

　　规模不大面临激烈竞争

　　保监会7月23日就出台了《保险资金委托投资管理暂行办法》，增加证券公司和基金公司作为保险资金受托投资管理机构，并明确了相关资质条件和投资范围。对监管部门放宽险资委托投资门槛，当时不少基金和证券机构表示欢迎。

　　北京工商大学保险系教授王绪瑾认为，基金公司和证券公司的介入，拓宽了保险公司的投资渠道，对资本市场也是利好消息；而且，基金公司和证券公司专业化的投资理念，将大大加强险资的收益率和风险防范。

　　那么，这9家公司面对着多大的保险资产托管市场规模？

　　据中信建投保险研究员缴文超测算，目前保险行业总资产规模约6.6万亿元。现有或已批人保、国寿、平安、太保等17家保险资管公司，管理着近93%的保险资产，集中着约6.41万亿元，而未成立资管公司的保险公司资产只占行业总资产规模的7%左右。

　　“不少大型保险公司已经成立了自身的资管公司，可以进行多元化的投资，又何必让基金公司和证券公司来分一杯羹呢？”缴文超认为，基金公司和证券公司的保险资产管理市场规模约4700亿元。

　　专家同时指出，保监会监管的思路是完全放开保险资产的资管市场，保险资产对外委托的同时，保险资管公司也能受托其他行业的资产，因此，资管市场并不仅限于此。

　　“已经成立或者即将成立资管公司的保险公司未来会更多的争取受托资产，从委托市场分一杯羹，因此未来资管市场竞争会很激烈。”王绪瑾说。

　　有利中小保险公司发展

　　长期以来，保险公司投资主要依靠自主投资和委托保险资产管理公司进行，但中小保险公司在投资通道和投资能力方面存在一定的劣势。因此，专家认为，放宽险资委托投资门槛主要有助于中小保险公司发展。

　　缴文超认为，尚未建立资管公司的中小保险公司可能会将部分资产委托投资，获取更多的投资机会。“由于风险差异和投资理念的差异，短期内保险公司对于委托投资会谨小慎微，不会轻举妄动。中小保险公司也将观望一段时间，未来更可能只是有比例的委托投资。”

　　尽管如此，已有保险公司看准机会，希望通过委托资金管理，分散风险。中国平安首席投资官陈德贤曾表示，随着保险资金量越来越大，通过更多机构来进行投资对于分散风险、提升收益有积极意义。平安保险资金委托投资目前已经启动委托投资招投标工作，并已开始市场分析等前期准备工作。

　　进入股市的资金短期内不会太大

　　“所谓的委托投资不一定就是权益投资，也可能委托投资债市。”缴文超认为，4700多亿元的资管市场规模中，除去固定资产、现金等价物、定存、债券投资等，剩下真正用于权益类投资的资金规模也就在1000亿元左右。

　　今年以来，资本市场持续低迷，不少保险公司投资压力较大，尤其是对股市、基金等权益类投资“退避三舍”，适时降低了权益类投资比例。人保财险负责人在中报发布会上明确表示，下半年不会大规模增加权益类投资。

　　因此，有专家认为，虽然委托投资势头正猛，但考虑到市场前景不明朗，受托管的险资进入股市将有所顾虑。不过，王绪瑾则认为，虽然目前股市显示疲软，但这在不少金融机构眼中是抄底的好机会。

　　对此，中国人寿董事长杨明生表示，投资环境不理想，保险业正处于“痛苦的调整期”，股市既存在机会但也蕴藏着风险，需要更为审慎的投资策略。

　　王绪瑾指出，基金和券商投资风格与保险资产管理公司有很大不同，相比之下前二者更为激进。因此，委托双方需要一个适应期。  
 
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