保险业资收益有望反转 系列政策红利在酝酿

　　保险板块19日表现抢眼。新华保险一度冲击涨停，全天涨幅达8.38%。中国人寿 、中国平安 、中国太保当天分别上涨3.09%、2.55%、4.85%。分析人士指出，在一季度A股的波段行情中，保险资金再次得手并兑现盈利，浮亏的减少使得保险业净资产反弹的趋势得以延续，盈利压力大幅减轻。

　　在保费收入和投资收益的双重压力下，保险公司去年业绩低迷，但今年资本市场好于去年，有助于保险公司净资产和偿付能力充足率的修复。尽管上市保险公司一季报业绩仍可能同比负增长，但有望出现环比回升。此外，监管部门推动个人税收递延型养老险试点开放、酝酿推动险企参与股指期货 、完善寿险公司的资本补充机制等政策利好也将助推保险业发展。

　　股市反弹减少浮亏

　　去年A股一路震荡下跌，4家上市保险公司浮亏严重。根据投行发布的研报数据，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险可供出售金融资产税后浮亏分别为196.05亿元、116亿元、109亿元、28.96亿元，合计约450亿元。

　　分析人士表示，去年权益市场下跌导致保险公司大规模浮亏。预计计提减值准备将导致保险公司今年一季报净利润同比负增长，有银行等多元化业务的中国平安受到的影响可能相对小一些。据中金公司报告测算，由于需要继续计提投资资产减值损失，预计保险公司一季度业绩难有惊喜，一季度净利润同比增幅约为-37%至17%。

　　去年保险业特别是寿险业遭受双重冲击，无论投资还是承保均表现惨淡。分析人士表示，去年高企的通胀率以及紧缩的货币政策在推高资金成本的同时，也压低了资产价格，而在长短期资金收益率严重倒挂的情况下，寿险公司盈利空间受到严重挤压。另一方面，在投资失利的背景下，保单当期收益率水平受到压制，使得寿险理财型产品与银行理财产品和存款相比缺乏吸引力，导致保费增长乏力。特别是近年来保险业过度依赖理财型产品和银行渠道，行业发展出现结构失衡，去年监管部门规范银保合作的新规短期内给保险公司带来了新的压力。

　　不过，随着今年股市反弹与浮亏的消化，保险公司计提减值准备的基数将逐季降低，一季度盈利有望环比反弹，有望实现否极泰来。国泰君安测算，在资本市场转暖的背景下，一季度国寿、平安、太保、新华保险有望消化的浮亏分别为56亿元、39亿元、19亿元和5亿元。
 

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