外资行看好中资保险 “保险股”渐入佳境

    看好中资保险股的理由可以数出一大堆：受惠加息周期；A股回稳利好投资收益；行业步入景气周期等。有券商发表报告称，尽管中保监日前公布的1月份保费数据增速低于预期，还是看好内地保险行业的前景，维持给予中国平安、中国太保及中国人寿「买入」评级。

　　根据中国保监会公布的数据，1月份内地保险行业总保费收入1716亿元(人民币，下同)，同比增长4.5%，低于预期。1月份保险行业保费收入1716亿元，同比增长5.36%，其中寿险保费收入1239亿元，财险476亿元，分别同比增长4.2%和7.8%，寿险、产险保费增速均低于预期。

　　一月寿险增速低预期

　　交银国际发表报告称，1月份寿险保费增速低于预期，主要原因是去年1月份的高基数及银行保险渠道的规范调整。个别保险股方面，据调研，人寿、太保1 月份保持了不错的增长，而平安的个险新单同比下降约20%左右，预计3月份平安个险新业务将有恢复性增长。

　　报告暂时维持今年内地寿险行业增长20%，产物保险行业增长15%的预测；同时维持行业「领先」的投资评级。报告解释称，内地保险行业增长的基本因素尚未改变，同时短期内市场已经消化了保费增速放缓带来的负面影响，报告继续看好未来投资收益的改善带来行业利差的扩张。

　　外资行看好中资保险

　　早在年头，中资保险股已被一众外资大行看好，瑞信于1月中旬发表报告指，中资保险股估值开始变得吸引。报告称，保险股经过调整后，估值渐趋吸引，3月陆续公布年度业绩会是下一个催化因素。该行给予国寿及中国太平(966)「中性」评级；太保「跑赢大市」评级；财险(2328)「跑输大市」评级。

　　招商证券日前亦发表报告称，内地保险行业正步入景气周期，首选为平保及太保。报告指出，平保将在本月份推出新产品，保费增长或教人喜出望外，加上集团从保险、证券、银行、信托、基金等作多方面发展，公司综合金融服务平台完善，支持业绩增长。

　　个股方面，摩根大通日前发表中资保险股业绩期攻略，提前预测一众保险股的业绩好坏。平保将于3月29日收市后公布去年业绩。摩根大通估计，平保去年下半年纯利，按年升21%至77.33亿元，较市场预测高出6%。因为A股市场及增长前景较弱，加上AH折让扩大，下调H股目标价4%至101港元。

　　德银同样看好平保，该行于2月中旬发表的报告将平保的评级由「持有」升至「买入」，目标价101.5港元不变，相当于新业务价值18.6倍。报告称，平保股价已由一年高位94.3元回落19%，而现价新业务价值仅12倍，内涵值2.2倍，当前已为极理想入市估值。

　　大摩看好中资保险股的理由则为加息因素，该报指出，内地3至5年期存款利率明显上调，5年期存款利率上调45点子至5厘，利好拥有庞大现金的保险商；短期存款利率上调亦利好财险商，因其趋向投资较短期到基资产。该行给予平保目标价114港元，评级「增持」。

　　摩通下调太保国寿目标价

　　太保将于3月27或28日公布去年业绩。摩根大通估计，去年下半年纯利达该行预期之31.86亿元，较市场预测低15%。全年纯利略下跌2%至72.05亿元。因为A股市场及增长前景较弱，加上AH折让扩大，2010至2013年盈测，下调5%、4%及3%。报告下调太保H股目标价3%至39港元。

　　国寿方面，公司将于3月22月收市后公布去年业绩。摩根大通估计，国寿去年下半年纯利按年升4%，至167.88亿元，高于市场预测8%。全年纯利则按年升6%至348.22亿元。然而，摩通下调国寿今明两年盈测4%及1%，报告下调国寿H股目标价8%至34港元。