法国安盛将转让泰康股权

    今年来外资退出内地保险市场的趋势仍在延续,昨日有外电透露，法国安盛集团拟转让手中持有的泰康人寿15.6%的股权，股权估值大约10亿美元。安盛已聘请摩根士丹利(大摩)为拟售的泰康人寿股权寻找买家，目前该交易仍处于初期阶段。而泰康人寿昨日表示，尚不能证实此消息的属实。

　　中央财经大学保险教授郝演苏认为，如该消息属实，不排除安盛想集中资本做强在华两控股保险公司。对于今年以来一些合资公司的“去外资化”，除了外资股东在金融危机中受创外，体制方面的限制也致使了部分外资股东话语权缺失，让中资管理或许能令合资公司有更大的发展空间。

　　1、出售尚处早期阶段

　　据外电报道，知情人士透露，安盛将出售所持泰康人寿15.6%的股份，该交易或将成为最近一年来规模最大的一笔中资保险资产出售交易，股权募集大约10亿美元。

　　消息人士称，安盛已经聘用了大摩为泰康人寿保险的股份寻找买家，并邀请了私募股权公司及其他保险公司等战略性的买家来发起收购要约，目前这一资产出售程序仍旧处于早期阶段。安盛是在2006年收购了瑞士丰泰保险公司后，接手了瑞士丰泰所持有泰康人寿保险的股份。

　　泰康人寿表示，此消息尚未属实，目前不发表评论。而泰康人寿董事长陈东升去年在接受本报记者专访时表示，泰康或将在2010年启动上市计划，目前辅导工作已经完成。如启动，预计三个月内就能完成上市。但具体时间要看资本市场的走势而定。

　　在泰康即将上市之际，安盛退出意欲何在？中央财经大学保险教授郝演苏分析，安盛在泰康的股权份额较少，在泰康没有话语权，充其量是财务投资者。其在此时选择退出，或源于其想要集中资本加大对在华控股两保险公司的投入。而泰康在市面上的股权估值并不低，在上市前退出还是能保证赚几番的利润。上市后退出有禁售限制。

　　2、从中获利颇丰

　　从安盛拟转让股权募资10亿美元估算，相当于约70亿人民币。而2000年外资入股泰康时，外资出资2亿股，占总股本的25%。尽管当年是溢价收购，但经过多年的发展，这批股权已经得到大幅增值，获利多倍不成问题。

　　而安盛在内地的控股寿险公司金盛保险总裁马哲明在接受记者专访时亦表示，在其他合资保险公司外资方选择退出的情况下，安盛不仅没有退出，还选择增资。另外安盛亦通过收购瑞士丰泰，在华获得成立丰泰财险公司。

　　外电分析人士亦认为，安盛集团出售泰康人寿保险股份的原因之一可能是该集团正面临着监管压力。而从其他险企A股上市的经验看，在国内上市外资占比越少，其股本越纯正，亦越容易获得监管部门的审批。平安在A股上市时将外方股东汇丰的股份划拨到H股，并未计入A股。

　　3、退一步谋更大发展

　　今年以来不少合资保险公司纷纷“去外资化”，转向中资保险公司发展。

　　在国内24家合资寿险公司中，绝大多数的外方股东都是国际知名保险集团，而中方股东多以实力雄厚的国有企业为主。“联姻”之初，外方股东在保险业务上的理念、经验、管理模式，中方股东在本地市场中的品牌、人脉、政府关系，成为合资寿险憧憬发展的基石。

　　但在发展过程中，合资公司的发展却不如双方憧憬中的那样。“一方面股东业务毕竟有限，另一方面国内保险市场竞争激烈，合资寿险的对外拓展可能因为一些内耗而不具有政策的连贯性。”上海财经大学金融研究所副所长粟芳表示，“股东双方的分歧从宏观的角度来说，首先就是一个理念的问题，中外股东双方有各自的经营模式，在机制和管理等方面也存在不小的差异，看待寿险盈利期的态度也不尽相同。”

　　而郝演苏亦表示，部分外资选择退出，将自身角色从战略投资者转化为战略和财务投资者的角色，或是希望合资公司在转为中资后能有更大的发展空间。从今年合资转中资的案例看，外资股东并没有撤资，而是中资方的股本增加导致其失去话语权。如这些公司在转变后有所盈利，对外资方来说也是一件好事。盈利后外资仍有对公司增资的空间。因此并不能全将原因归结为金融危机使得外资股东受创从而撤离中国。

　　郝演苏认为，这也说明合资寿险打破股权均分或许是一种新的发展出路。原来50%对50%股权均分的保险合资形式不利于合资寿险发展，这就像两个人捆绑两条腿进行“三足”跑，不是太慢就是会被自己绊倒。