平安信托首只TOT表现差强人意

　  8月19日，A股暴跌125点，此前被认为有支撑作用的2800点脆弱无比。即便股市弱势如此，国内的首只信托中的信托依然跑输大势。

　　5月26日成立的国内首只TOT(信托中的信托)《“平安财富*东海盛世1号”集合资金信托计划》，在成立近三个月之际，收益率居然大大低于指数投资。平安信托是该只信托计划的母信托公司，东海证券是投资顾问，招商银行(16.14,0.47,3.00%)为资金保管行。

　　根据《“平安财富*东海盛世1号”集合资金信托计划》显示，TOT是指信托公司发起设立母信托，由母信托募集资金，选择业绩稳健的私募基金公司作为投资顾问设立子信托，并由子信托投资于股票、债券等证券类资产，子信托的投资行为接受母信托约束和监督，通过专业化分工，达到分散风险和追求绝对收益的目标，是一种能有效分享中国资本市场成长的创新型信托产品。其投资标的是不同私募的信托产品。

　　上述计划书的投资策略透露，其所选择的核心私募池，包括星石、从容、汇利、金中和、涌金、朱雀和武当等。TOT分散的投资模式不仅可以帮助投资者选出优秀的私募基金经理，而且帮助投资者监督私募基金是否存在利益输送、投资者团队是否稳定等一般投资者看不出的问题。

　　作为保管行的招商银行称，该产品募集规模达1亿元，后续开放日客户申购踊跃，部分大券商陆续复制，多家信托公司目前正与该行接洽商谈。

　　深圳市金融顾问协会秘书长李春瑜认为，从分散风险角度考虑，投资TOT产品是中国未来的一大趋势，今后可能会出现更多的TOT产品。

　　然而，这只TOT的表现却差强人意。

　　根据私募排排网的数据，截至上月末，该TOT的净值是103.79，自正式成立以来的累积收益率为3.79%。受股市多日下跌影响，最新公布的一次净值是在8月14日，净值为99.72，累积收益率为-0.28%。

　　5月26日成立之时，上证综指为2588.57点，7月31日收盘到了3412.06点。即使经过了连续暴跌之后，8月19日的2785.58仍较三个月之前有8%的涨幅。TOT的表现远远落后于大势。

　　不过李春瑜评价，“这一收益率还是比较稳健的。”不能拿TOT收益率与指数涨幅比，TOT投资私募基金是分散的，分散风险自然收益相对低，这比单纯投资一个私募基金强。国外TOT已十分普遍，但如有10%的年收益率，也被业界认为是传奇了。

　　对于中国首只TOT募集的资金规模，李春瑜认为1亿元的总额虽然有点少，但也算不错。毕竟，作为新生事物，诸多投资者对此还缺乏了解，而事实上已认购TOT的投资者，对这类产品是相当认可的。

　　对于“盛世1号”运行两月余的表现，私募排排网研究员彭晓武表示谨慎乐观，“因为是国内首创，没有历史参照，不好明确评价。”但他亦认为，TOT的增多和投资TOT肯定是未来中国的一个趋势。