国内分红险市场的三巨头收益超预期

　  时值6月，国内分红险市场的三巨头———中国人寿(601628,股吧)、平安人寿、新华人寿分红险回报率的红盖头终于揭开。

　　记者上周从市场一线获得的消息显示，尽管受制于二00八年A股市场大跌，今年分红险的收益仍然可观，普遍超出市场预期。具体来看，中国人寿分红险的回报率约在3.5%～3.6%(含约2.5%的预定利率，下同)；平安人寿则超越市场预期，给出了4.5%～5%的高额回报水平；而8年来主推“保额分红”模式的新华人寿，二00八年“年度红利”水平与2007年基本持平。

   “基本持平”意味着回报还行

　　资料显示，受益于2007年度的A股牛市，二00八年度各家寿险公司不吝分红，尤其是同期有高达10.24%的总投资收益率支撑的中国人寿，在二00八年春节前后发放了近8%的分红。然而，二00八年A股形势逆转，A股市值在二00八年蒸发了22万亿，以约5750万户股民测算，平均每个账户损失38万元市值。

　　一个参考数据是，中国人寿二00八年年报显示，在国际财务报告准则下，中国人寿总投资收益率指标为3.40%，不但大幅低于2006年的7.97%、2007年的10.24%，甚至低于股市同样不景气的2005年的3.80%。而中国平安(601318,股吧)由于计提富通损失，总投资收益率则更为惨淡。

　　正因为如此，记者在今年年初请部分业内人士就今年分红险的红利情况进行预测时，多位业内人士都以“大幅下降”回答。然而，结果出来，让人吃了一惊。

　　以新华人寿为例，二00八年，新华人寿年度保费收入556.83亿元，其中分红保险保费收入446.92亿元。按其最新披露的二00八年度分红业绩报告显示：二00八年“年度红利”水平与2007年基本持平，部分达到一定年限的年交保单，已经拥有了“终了红利”。“基本持平”，意味着回报相对丰厚———在如此市道之下，的确让人惊奇。

　　超过五年期定期存款收益

　　中国人寿不同的产品分红略有不同，多数在3.5%～3.6%，最多不超过4%；而平安给出了4.5%～5%回报，两家公司都超出市场预期。“目前银行5年期定期存款的利率在3.6%，今年分红与之持平甚至略高，的确有点出乎意外。”业内人士告诉记者，此前市场对分红险的收益预期普遍是低于5年期定期存款。

　　“当然，这只是一个大概的数字，每个客户具体能拿到多少并不相同，”该业内人士表示，分红险中分红的计算过程非常复杂，而且保险公司也不一定会将所有的可分配盈余都拿出来分红。另外，红利分配随产品、投保年龄、保单年限的不同而不同。

　　分红险成市场绝对主力

　　“去年只代理一家公司的分红险，今年增加到3家，主要是因为销售分红险的保险公司比以往增多，而其相对稳健的特点，也受到客户欢迎。”在建行某网点，理财经理如此告诉记者。毫无疑问，今年以来，在困境中凸显出保障优势的分红险已成为市场的绝对主力。

　　据统计，二00八年全行业分红险保费收入超过3650亿元，约占寿险总保费收入50%，自2009年以来，各公司销售力度进一步加大，一季度占比超过70%。“从我们掌握的银邮渠道销售情况看，分红险在今年以来持续热销，多家公司要么停售投连险，要么停售万能险，在不同程度上提高分红险的占比，并且在分红险上停售趸缴型分红险，大力推进期缴型分红险。”成都某保险代理公司经理孙女士告诉记者。

　　记者获悉，除中国人寿、新华保险依然由分红险占据绝对比重外，太平洋(601099,股吧)人寿、泰康人寿、太平人寿、民生人寿、华夏人寿的分红险占比均较二00八年初出现不同幅度的增长，多数比重超过50%。

　　“二00八年下半年以来逐步形成的低利率环境，使得传统险与分红险取得较好的销售业绩。”多位业内人士认为，正是这一场危机的到来，使相对低风险并以保障功能为主的分红险凸显出优势，成为各大公司的销售主力。