中小险企的上市梦想——创业板

　  2009年5月1日，中国证监会发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》开始实施。这意味着筹备十余年之久的创业板有望正式开启，作为多层次资本市场的重要组成部分的创业板将开始显山露水。创业板的推出可以让更多优质成长性的公司降低门槛上市，并得到大力扶持，这样的投资机会让市场怦然心动， 众多的保险企业也期待从中分一杯羮。

　　何时圆上市之梦？

　　近年来，我国保险业蓬勃发展，保险深度和密度已达到前所未有的程度。保险公司百舸竞渡，保险中介机构如雨后春笋，保险品种应有尽有，保险市场的繁荣对促进改革、保障经济稳定社会造福人民起到了巨大作用。但由于我国保险增速远远超过了保险公司资本金的增长，导致部分保险公司，特别是中小保险公司偿付能力不足。除此之外，保险公司要想谋求更广阔的发展空间，同样需要雄厚的资本实力作支撑。解决偿付能力不足，增强资本实力，方法无非是增资扩股、财务再保险、发行次级债、上市等。毫无疑问，上市是其中的最优选择。

　　保险公司上市可以获得三重效应，即酬资效应、改制效应和重组效应。用最通俗的说法说，酬资效应就是“到股市上去圈钱”。最近几年，保险公司上市从无到有，从境外到境内，不断取得新的进展。目前，已有 中国人保、 中国人寿(24.88,0.08,0.32%)、 中国平安(45.83,2.25,5.16%)、中国太保(18.94,0.25,1.34%)以及在香港的国有控股公司中保国际、民安控股等6家保险公司在境内外上市。随着《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》日前正式颁布，一些中小保险公司上市的希望再燃。

　　长城人寿将上市定为公司的中期目标，公司合规审计、战略咨询、风险内控均是按照上市公司标准执行。 成立不过1年有余的华夏人寿，对上市同样充满期待。按照构想，华夏人寿的上市之路将分三步走。首先，用3年左右的时间完成全国布局，以及队伍、体系建设等基础性工作；其次，再用4年左右的时间在财务上实现盈利，提高公司内涵价值；最后，就是谋划上市事宜，实现成为综合金融服务集团的目标。

　　当然了，上市是一回事，能否通过创业版这个捷径又是另一回事，但创业版毕竟为中小保险公司增加了一个选择择渠道。值得注意的是，早在去年出台的《2008年保险中介监管工作要点》中，已经出现了“支持符合条件保险中介上市融资”的字眼，也就是说保险中介可能先于保险公司捷足先登，有数家保险中介企业被初步列入创业板候选的大名单中。本次创业板开闸，传闻中的首家保险中介类公司很可能花落中汇国际保险经纪公司。中汇国际保险经纪公司是成立于2005年的民营保险经纪公司，从硬件指标看，基本符合《暂行办法》的各项条件。而前十五名中，除了外资公司就是依托国有大股东过活的‘内部经纪人’，像中汇国际这样纯市场化、100%成长的企业凤毛麟角。 无论首单最终被谁获得，创业板通路的打开，必然会令很多优秀的、极具发展潜力的保险中介公司驶上发展的快行道。

　　总之，不少中小险企对上市充满兴趣，希望通过资本市场上市的方法募集资金，创业板的问世，必将为小保险企业上市增加了新的路径，对于市场主体众多、规模普遍较小的保险企业和保险中介机构来说，资本市场并非遥不可及。当然了，规模较大的保险公司可以考虑分拆业务上市，规模较小的专业化保险公司则可以选择整体上市。 总之，创业板为保险业，特别是保险中介上市提供了契机，有上市计划的保险业和保险中介应当按照国家《公司法》、《证券法》、《股票发行与交易治理暂行条例》等有关规定，先进行股份制改造，明晰产权，为上市创造条件。

　　如何把握诱人的投资渠道？

　　创业板即将面世，对保险资金是两方面的利好。保险可以成为创业板的合格投资者，从而在主板之外增加了从创业板一、二级市场获利的机会。创业板因其准入门槛较低，将促进多数处于成长期的中小企业选择在创业板上市，由于这类个股不少具有相关的题材概念或者巨大成长潜力，其中一些在未来可能具备爆发式的增长，后市拥有较大的升值空间，创业板为投资者带来了可以挖掘长期牛股的机会，无疑对手握重金保险业有较大的吸引力。

　　另一方面，中国保监会主席吴定富在召开的一季度保险监管工作会议上指出，增加股票投资主体，支持符合条件和有能力的中小保险公司直接投资股票。针对中小保险公司直接投资股市的相关问题，保监会规定，偿付能力充足率达到150%以上的，可以按照规定，正常开展股票投资。也就是说，创业板给了保险公司投资的渠道，只要软硬件达标，中小保险公司即可自主操盘，改变了目前必须通过委托保险资产管理公司投资股市的唯一路径。

　　毫无疑问的是，创业板一定会有一些成长性出众的公司出现，它们将带给投资者很好的回报。这方面，深圳的中小企业板已经有了先例。从2004年6月挂牌以来，中小板的确涌现出一批成长