保监会释放强监管信号 遏制投机助力保险回归保障

4月以来，保监会“接棒”监管“长跑”，30多天里多次发文，连续召开6次主题会议，频出整治行动，向当前保险业较为突出的流动性风险、资金运用风险等九大重点领域“亮剑”。保监会释放出的“强监管”信号，到底会影响哪些人的“钱袋子”?

监管“亮剑” 防范万能险等保险业潜在风险

今年2月24日、2月25日，保监会分别对前海人寿、恒大人寿的相关责任人作出禁止进入保险业10年和5年的行政处罚。在“严”字当头的监管导向背后，是近年来不断积累的金融乱象以及不可忽视的潜在风险。

保监会明确指出，近一时期，国内保险业出现一些乱象，少数保险机构发展模式激进，资产与负债严重错配;部分保险机构内控制度不完善，存在内部人控制等问题;一些保险机构脱离实际，盲目跨领域跨市场并购，个别保险资管产品多层嵌套。

针对这些问题，近一个多月来，保监会密集出台一系列措施，涉及排查风险、整治乱象、打击违法违规行为、弥补监管短板、保护保险消费者利益、规范人身险产品设计开发及销售等多个方面，可谓对症下药，旨在引导保险业回归保障本源，推动保险业服务实体经济发展。

那么，保监会释放出的“强监管”信号，究竟会影响哪些人的“钱袋子”?

从产品端来看，凭借万能险冲击保费规模将是一去不复返。保监会近日下发的《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》，对保险公司产品开发设计行为提出的一系列新要求，使得不少保险公司的主力产品必须限时调整，决心、力度颇大。其中，最受市场关注的是万能险不能以附加险形式设计以及对快速返还产品的约束。

这已是近两年监管层针对万能险的第三剂猛药。去年3月从销售端限制短期万能险售卖，9月明确将从产品设计端和投资端独立账户进行细化监管。两剂猛药过后，可谓立竿见影。

据保监会披露数据显示，今年一季度险企原保险保费收入15866.02亿元，同比增长32.45%。投资型保险占比大幅下滑，其中81家寿险公司保户投资款新增交费为2313.42亿元，对比去年同期5968.99亿元的数字同比骤降61.24%。14家险企万能险“缩水”超九成。

除了万能险外，上述通知还明确：两全保险产品、年金保险产品，首次生存保险金给付应在保单生效满5年之后，且每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%。

这对保险业的影响也不小。业内人士指出，保险公司为了冲规模，经常会销售一些快速返还型的保险产品，尤其是在每年“开门红”期间。那么新规对于明年“开门红”影响如何，会不会导致负增长?

“增长幅度会受影响。”国信证券分析师王继林分析称，新规后，如果保险公司找不到新的卖点，就对开门红影响较大;存量业务续期保费对于整体贡献非常大，不至于收入下降，但增长幅度会受到影响。“到了明年开门红，中短存续期、快返年金险不允许卖了，主要通过传统保障类产品，估计大公司市场占有率应该还会提升。”

回归主业 推动保障型业务快速增长

监管信号在近期受处罚案例中已有端倪。5月上旬，因报送的一款年金保险产品设计偏离保险本源，将长期年金保险“长险短做”，实际做成2年期业务，规避保监会对中短存续期产品的有关监管规定，安邦人寿被罚三个月内禁止申报新产品。

保监会一手规范、一手严惩，意在进一步发挥人身保险产品的保险保障功能，回归保险本源。对于一些险企来说，产品结构优化已迫在眉睫。

“万能险‘缩水’是必然结果，但这对万能险占比较高的中小险企将带来较大影响。”国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生在接受媒体采访时指出，“如果这些险企在万能险业务下降的同时，其它产品却没有继续跟进，就会加大现金流压力和流动性风险”。

根据标普全球评级日前发布的《加强风险防控对中国保险业有何影响》报告预计，2014年至2016年部分保险公司的高速扩张不太可能重演，取而代之的将是一种注重保险产品保障功能、更具可持续性的成长模式。保险公司将回归承保、减少投机，同时更加审慎地管理偿付能力。

今年以来不少险企大力推进转型，逐步优化寿险业务结构，长期期交业务、健康险等保障型业务占比出现显著提升。以A股上市险企为例，今年第一季度，新华和国寿新单保费中的期交占比分别从去年同期的31.6%、44.4%提升至94.1%和49.9%。整体看，四大上市险企相关类型产品今年以来占比也在明显提升并且有望趋势性增长。

相对于短期型的万能险产品，长期型寿险产品往往条款复杂、涉及保障内容丰富，需要依靠专业保险代理人进行面对面讲解销售。这就意味着，转型发展保障型产品，资源向代理人渠道集中倾斜是转型的必经之路。

在这一方面，四家上市险企几年前即已开始转型，目前个险代理人渠道保费贡献均超过60%，且代理人数量持续上升，整体维持30%以上增速。

截至2017年一季度，平安寿险代理人规模达119.6万人，同比增长27.6%;人均每月首年规模保费收入同比增长31.8%。而作为寿险公司转型代表的太平洋寿险，代理人渠道保持快速增长，保费收入676.35亿元，同比增长54.1%。

同时，统计数据显示，过去两年上市险企新业务价值增长分别为40%、60%，这也是行业转型结构优化、回归保障的直接成果体现，其增长则主要来自于传统保障型产品的增长。

在招商证券保险行业分析师王立备看来，当前持续不断的监管举措，对行业是正本清源。王立备在研报中表示，强监管背景下，上市公司由于经营合规稳健，以及偿付能力充足，在业务开展上有更加自由灵活的操作空间。在行业整体回归保障、监管强调保险姓保的前提下，上市公司具备的先发、队伍、品牌和信誉等多重优势将逐渐凸显。

由于保监会下发规范人身保险公司产品开发设计行为的通知，对保险公司产品开发设计行为提出一系列新要求，使得不少保险公司的主力产品必须限时调整，如市场热销的以辅促主、快速返还型产品，可能会引发“炒停”的行为。

为此，5月19日，保监会印发《关于进一步加强人身保险公司销售管理工作的通知》，要求人身保险公司对2016年以来，捏造散布“返还型健康险被叫停”“部分重大疾病将列为免责病种”等虚假信息的炒作行为，以及通过虚假宣传引诱投保人订立保险合同等违规销售问题，开展全面清查和责任追究。

险资“排雷” 回归价值投资 服务实体经济

除了产品端(负债端)，投资端亦是保险业风险监管的重心。

此前监管机构人士曾多次指出问题所在：一些控股股东一开始就把设立保险公司定位为“融资平台”，为主导投资决策，通过交叉持股、层层嵌套，掩盖真实股权结构，形成“一股独大”“家族控制”，把保险资金投资到一些不相干的行业。

在保监会近期出台的一系列政策中，多个文件正涉及弥补监管短板与排查保险资金运用风险。5月9日保监会下发《关于开展保险资金运用风险排查专项整治工作的通知》，要求摸排和查找险资运用风险隐患，重点关注重大股票股权投资、另类及金融产品投资、不动产投资和境外投资等业务领域，重点梳理合规风险、监管套利、利益输送、资产质量、资产负债错配等风险点。

“从入市金额和比例来看，险资占比并不算高，符合目前监管要求，但此前一系列举牌、短炒等现象已经对市场造成了不利影响。”一位机构人士坦言。

那么此举是否会对险资投向产生影响，导致保险资金用于投资股票的比例下降?受访人士普遍认为，对于严格监管保险资金运用，坚持去杠杆、去嵌套、去通道导向，从严监管保险资金投资各类金融产品，将对流入股市的保险资金形成约束，客观上可能会促使原本并不合规的部分资金撤出股市。但是，鼓励保险资金长期投资、价值投资的政策方向并未改变，只要在规定限制内，险资投向股票市场比例完全是市场行为，并不会受到干涉。

“目前险资主要还是布局蓝筹股，注重长期投资。”有资管人士分析，在一些不合规的中小型险企的“激进型”投资被肃清后，险资投资A股会更为稳健、分散。从投资方向来看，保监会支持保险资金通过各种形式，服务“一带一路”建设、国家区域经济发展战略、军民融合、中国制造2025、PPP项目等。鼓励保险资金投资符合国家战略和导向的重大项目，并给予政策倾斜。

在平安证券分析师檄文超看来，2017年我国保险行业仍面临低利率环境、短期利率上行、优质资产荒、资产负债不匹配等挑战。随着保监会对行业监管的趋严，虽然短期内可能影响业务规模的扩张，但长期来看，保费增速过热、寿险产品短期化和理财化的特征将得到进一步遏制，产品结构将进一步优化，有助于行业回归保障本源，利于行业长期健康发展。

部署风险防控

4月23日，保监会对各保险公司印发了《关于进一步加强保险业风险防控工作的通知》，明确指出了当前保险业风险较为突出的九个重点领域，并对保险公司提出了10个方面、共39条风险防控措施要求。

整治市场乱象

4月28日，保监会发布《关于强化保险监管打击违法违规行为 整治市场乱象的通知》，部署了八个方面专项整治工作：整治虚假出资;整治公司治理乱象;整治资金运用乱象;整治产品不当创新;整治销售误导;整治理赔难;整治违规套取费用;整治数据造假。

险资风险排查

5月9日，下发《关于开展保险资金运用风险排查专项整治工作的通知》，明确了三大专项整治的工作重点：险资投资业务领域;合规风险、监管套利、利益输送、资产负债错配等风险点;利用金融产品嵌套和金融通道业务开展投资，利用金融产品、回购交易及资产抵质押融资放大投资杠杆等行为。

保护消费者权益

5月15日，印发《关于2017年继续开展打击损害保险消费者合法权益行为“亮剑行动”的通知》，着力整治因营销失信、数据失真等市场乱象造成的损害保险消费者合法权益行为。

人身保险销售

5月19日，印发《关于进一步加强人身保险公司销售管理工作的通知》，对2016年以来公司销售管理合规情况开展自查自纠。排查相关经营行为是否依法合规、内控制度是否健全有效、信息资料是否真实完整。