社保基金调仓待战 二季度减持机械金融
【编者按】在经历了几年的熊市煎熬之后，A股账户数量连续11周呈下降趋势，国内个人投资者正渐渐远离股市。与此相反的是，外资入市参与A股的热情却与日俱增；公募基金、券商自营一反常态加紧四处调研；私募基金也悄然开始布局；险资、信托产品账户全面开放。
代表国内机构投资的最高水平，有“国家队”之称的社保基金也在弱市中继续维持今年一季度已大增的股票仓位，甚至还略有增仓。尤其由去年新入选的社保基金投资管理人管理的6只新增组合在二季度持股市值大增了104%，积极布局态势显著。
“新一代管理人”崛起
沪深两市2453家上市公司中报披露工作已全部收官。Wind资讯数据显示，社保基金在324只个股的前十大股东名单中出现，持股市值496.49亿元。比一季度末499.62亿元的持股市值减少3.13亿元，降幅低于同期上证指数1.65%的跌幅，表明社保基金二季度较一季度末的股票仓位略有增加。
值得注意的是，二季度已是社保基金连续增仓的第四个季度，虽然增仓幅度几乎可以忽略，但一季度的持股市值增仓幅度创了历史最高水平，高达14.79%。
从持股数上看，二季度末，社保基金持有总股数为51.69亿股，远高于一季度末26.73亿股的持股数。上半年社保基金持股组合数据有一个突出特点，就是“新一代管理人”的崛起。自2011年汇添富、富国、广发、海富通等8家公司成为新一批全国社保基金投资管理人后，新公司接手的“社保113”至“社保118”6只组合在二季度积极布局。
统计数据显示，去年新成立的6只组合，在二季度末持有41家公司的股票市值达23.46亿元，市值增加11.94亿元；一季度末，上述数字分别为23家和11.52亿元。其中，社保117组合持有的重仓股市值达到10.3亿元，相比一季度末的2.5亿元大幅增加7.84亿元，占新的六个组合增加市值额度的65.66%。这6只新社保组合在增加仓位的同时，个股选择上也是黑马股频出，对博时、鹏华、易方达、华夏等基金公司管理的老组合构成了一定冲击。
其中社保117组合中涨幅最大的湘酒鬼为86.68%，7只重仓股平均涨幅为10.14%，相较上证指数的超额收益明显，尤其是组合中单个股票布局1.47亿元，如此高的配置效率在一定程度上也诠释了上半年以来很多基金经理重视的“精选个股”的策略。
针对这种市场格局，兴全有机增长基金经理陈扬帆指出，要对经济恢复的长期性有充分考虑，在策略选取上，可多采取相对集中的配置策略。因为从市场现状来看，结构性特征比较鲜明，较为分散的布局容易因市场轮动过快，而使得投资“南辕北辙”。在他看来，市场仍将维持震荡格局，未来板块的结构化分化会较为严重。
金融保险换仓动作明显
对相关数据的进一步统计显示，社保基金二季度增持了200只个股，其中88只属于社保基金新建仓的，对这些个股的持股比例大都在5%以上，其中创业板和中小板公司各有24家和27家，社保基金继续保持对这两个板块的关注。从增持个股所属行业看，延续了一季度趋势——减持机械、金融，增持食品饮料。
食品饮料在今年一季度首次进入社保基金持有行业前三名，二季度继续受到青睐。二季度末，社保基金持有30家食品饮料行业上市公司，比一季度的家数多了1倍，持仓市值也由一季度的46.63 亿元增至52.71亿元，对比大盘跌幅呈现大幅增持的迹象。
此外，社保基金组合二季度还青睐公用事业中的电力板块。除新进皖能电力、文山电力两家外，在国投电力、国电电力、申能电力都有大幅增仓。社保基金在金融保险上换仓动作明显。除了平安银行持平，新进了中国人寿、新华保险、安信信托三家公司，同时从中国平安、华夏银行的前十大股东中消失，在中国太保个股上也减持了1850万股。
机械设备行业依旧为社保基金持股市值最多的行业，二季度社保基金共持有24只机械设备、汽车股票。同时，机械、汽车也是被社保基金清仓抛售个股最多的行业。
二季度有49只个股被社保基金清仓，其中有12只机械、汽车股。一汽轿车、上汽集团、长城汽车、万向钱潮等6只汽车股成为社保的“弃儿”。对照被社保基金清仓的个股的中报业绩之后可以发现，这些个股大都中期业绩不佳，如华东电脑、桂冠电力中期利润均下滑100%以上。
当下是黎明前的黑暗
对于二季度社保基金大幅减持业绩不佳个股，长盛同辉深100等权重分级基金经理刘斌表示，未来市场风格有望从纯粹的题材炒作，转向更为关注的业绩增长。
在他看来，8月率先公布的经济数据意味着经济探底之旅仍将继续，但基于基本面弱势或倒逼新一轮经济刺激政策出台，9月股市有望出现超跌反弹的预期，而从量化角度来看，经过7、8月份的下跌，9月份市场迎来触底反弹的概率很大，尤其是如果有外围利好配合的话，反弹力度值得期待。
泰达宏利成长基金经理梁辉也表示，经济面和政策面双重低于预期，使得处于历史低位的市场依然没能有所转机，A股市场下探空间已经有限，中国经济将在货币政策宽松的环境下逐步复苏，复苏的力度或将弱于以往，市场未来表现的核心逻辑仍然是经济基本面的相对稳定和估值合理情况下的结构性机会。
行业配置方面，梁辉表示，将仍然坚持以成长股作为核心配置，同时，成长股和非成长股的估值差距在不断加大。这从基本面角度看具有合理性，但也需关注在股票供给加大和市场资金紧张时市场自身调整的风险。
而在陈扬帆看来，未来可多偏好非周期类股，需要配置安防、园林装饰、消费电子和食品饮料等有把握有前途的行业和个股。“在经济不景气和结构转型的大背景下，成长确定而又估值合理的公司确实显得更有吸引力。”
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