险资股票投资路径揭秘 不弃银行重进地产
【编者按】三季度对周期股的“潜伏”再次印证了险资的先知先觉。据记者统计发现，随着上市公司三季报披露完毕，保险资金共现身546家上市公司十大流通股之列，其中除了对银行不离不弃之外，对地产股也重燃热情，对周期性行业的增持非常明显。
11月1日，在经济数据如期回暖的利好推动下，周期性个股强势反弹，上证综指再度回到2100点关口上方，其中地产板块全面爆发，多只房地产个股收盘涨停。
地产股受捧
由于地产股三季度萎靡不振，多只基金选择大笔卖出，但却意外地成为了险资三季度增持市值第二位的行业。
截至10月31日，有25只地产股的前十大流通股名单中出现了险资的身影，比6月底多了4只，其中除对卧龙地产、银润投资、福星股份等个股进行减持外，其余均为加仓、新增或持股不变。其中，险资对万科A新进持股数量为12059.25万股、金地集团为6693.13万股、保利地产[微博]为6151.95万股、荣盛发展为1217.93万股、华夏幸福为1024.48万股，其新进持股数量均超1000万股。
几家保险巨头成为了此次增持地产股的“带头大哥”。截至2011年底，中国人寿曾重仓保利地产7588万股，随后在今年一季报中消失在前十大流通股名单中，而今年三季度对其再次重仓6151.95万股，其持股市值超6亿元。而更值得注意的是，三季度中国人寿还新进持有万科1.1%的股份，其持股市值约为10亿元，这也是今年万科A的前十大流通股名单中首次出现险资的身影。
此外，平安人寿分别买入1024万股华夏幸福和173万股的凤凰股份，人保分别以682万股和808万股重仓北京城建和中弘股份，安邦集团新进金地集团6693万股，新华人寿新进荣盛发展1218万股等。
实际上，与对银行股的不离不弃相比，保险资金对地产股的态度却总在变化中。根据2011年年报显示，去年底之前保险资金是看好房地产板块的，下半年也陆续做了增持或配置，仅中国人寿就出现在8家房地产上市公司的十大股东名单中。但今年一季度，在反弹中获得收益后，部分保险资金陆续对地产股进行获利了结，适当调仓。在二季度，险资退出了11只地产股的前十大流通股股东之列，致使地产成为险资退出个股数量最多的板块。
不过，一位证券经纪人士表示，目前保险机构的操作思路仍是以波段操作获取绝对收益为主，因此三季度对地产股的潜伏也应是出于博反弹的需求。“毕竟从地产板块三季度的走势来看已经没有太大下跌空间了，未来随着经济企稳可能会有一些投资机会。”
重周期轻消费
保险机构偏谨慎的投资风格决定其偏好估值较低的大盘蓝筹股，因此自2009年四季度开始，市盈率较低、分红稳定、盈利增长较高的银行股就一直成为险资首当其冲的选择。
按持股市值看，险资三季度末排名第一的重仓行业依旧是金融服务，占其流通股比例达6.08%，持股市值高达4520.6亿元。仅险资十大重仓股里，就有8只是金融股，其中工商银行、农业银行、建设银行、平安银行、中信证券位居前五名，而仅有云南白药和中国建筑两只非金融股位居第八和第十大重仓股。
而从增仓角度来看，银行依然是险资三季度增持市值第一位的行业。在被增持的银行股中，下半年完成整合的平安银行被增持幅度最大，从7.1亿股增加至27亿股，而招商银行和中国银行则被分别增仓26398.6万股和2169.99万股。
不过，对于“既抗跌又抗涨”的银行股，目前除了险资，其他机构已经兴趣不大，如三季度基金一大减仓重点就是金融保险。但在最近某机构的调研中，多家保险资管公司的态度却基本一致：“出于估值偏低、分红稳定等因素的考虑，暂无意调降重仓的银行股，但未来会逐步调入基础设施、城镇化建设等股票品种。”
事实上，对于周期板块，保险资金从年初就已提前布局。数据显示，今年一季度，在包括机械、化工、钢铁、有色等周期板块中，保险资金已经身影频现，并于第三季度大大增持，如三一重工、中国神华、鞍钢股份、中国南车、锡业股份、太钢不锈、大连重工、沙钢股份等。其中，中国神华被加仓超过3300万股，加仓幅度超过40%，而锡业股份则被国寿、太保和人保重仓持有约2300万股，占流通股比例达到2.53%。
“目前大盘徘徊在低位，周期股在经历了长时间的低迷后，很有可能在四季度伴随着经济企稳而迎来转机。”华泰证券研究员张力指出。
与周期股的受宠相对应的则是消费股的失宠。根据三季报，此次险资减持幅度排在前五名的行业分别是纺织服装、交通运输、医药生物、餐饮旅游和公用事业，较6月末减持幅度分别为56.65%、42.72%、42.64%、40.88%和39.22%。
“总的来看，三季度保险机构的仓位应该有所上升。”一位保险投资人士表示。保监会最新发布的数据显示，截至今年9月，全国保险企业的原保费收入为12076亿元，同比上半年增长了14.5%；保险资金银行存款余额较上半年减少了59亿元，而投资余额较上半年增加了2578亿元，增幅为6.57%。
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