四大险企净利总和不及工行两成 销售误导致退保增加
【编者按】前三季度，国寿、太保、中国平安、新华保险净利290亿；工行净利1856亿，为四险企6.4倍。过去十年，保险业的发展一度令人望之兴叹。十年来保险业务平均增长率超过20%，成为国民经济中发展最快的行业之一，保费规模从2002年底的3053亿元增长到2011年底的1.43万亿元，资产总额从2002年底的6494亿元增长到今年9月份的6.89万亿元。
从2011年资本市场陷入“股债双熊”的境地后，保险业百米冲刺般的发展势头似乎一去不返。2012年三季报显示，今年前三季度A股四大上市险企中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险的净利润总和约为290亿元，尚不足国有五大行中利润最高的工商银行的六分之一。
五大行“完胜”
五大行中净利最低的交通银行，比四大险企的利润总和高出155.4亿元。
数据显示，2012年前三季度工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行五大行的净利润分别为1856.02亿元，1581.91亿元，1201.15亿元，1063.63亿元和445.13亿元，同比增幅均在10%以上。
同期A股四大上市险企中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险的净利润总和约为290亿元元。这意味着，五大行中净利最高的工商银行达到四大险企利润总和的6.4倍，即使是五大行中净利最低的交通银行，也比四大险企的利润总和高出155.4亿元。
从个体来看，中国平安前三季度实现净利润160.85亿元，位居四大险企之首，但这一数字在16家上市银行中仅高于宁波银行、华夏银行、北京银行和平安银行，排在倒数第五位。
招商银行战略发展部副总经理葛兆强曾撰文表示，目前银行业垄断了全社会的金融资源，在社会融资渠道单一的现实下，银行较高的利润总量是必然结果。近年来，中国银行业盈利持续增长，除了经济的发展和银行自身管理水平不断提高之外，主要得益于快速增长的货币供应机制带动银行资产规模的高速增长，存贷款利率控制和加息带来的利差不断扩大，以及银行在贷款议价能力上的提升。
而保险业的业绩主要依托于保费规模和投资收益，市场竞争的激烈程度远超过商业银行。今年以来，面对资本市场的低迷和监管趋严环境下的保费缓慢增长两大挑战，保险业业绩有些“萧瑟”意味。
国寿首现单季亏损
资本市场持续低位运行，投资收益率下降，四大险企前三季度净利均出现下降。
统计显示，中国人寿、中国太保前三季度净利润同比跌幅均超过55%，中国人寿第三季度单季、净亏损22.07亿元，成为四年以来首个单季净亏损。
在解释净利下跌时，四家公司提到了同一句话：由于资本市场持续低位运行，导致投资收益率下降，以及资产减值大幅度增加。季报显示，四家上市险企前三季度计提资产减值损失总计已超过450亿元，同比增幅均在1倍以上。且第三季度单季计提减值的金额就逼近甚至超过去年全年的减值总额。
计提减值是企业会计处理的一种手段，根据《企业会计准则》的要求，企业应当在会计期末判断资产是否会发生减值，将减值损失计入当期损益，并计提相应的减值准备。从理论上讲，计提减值仅仅是企业对资产损失的一种预判，计提减值的增加，仅说明了公司相对谨慎的会计处理态度，并不完全反映公司的实际内涵价值。
不少分析人士认为，险企的大幅计提减值将会为公司的盈利改善提供良好的空间。国金证券分析师陈建刚在报告中表示，“行业不景气的情况下，没有必要粉饰利润。”他认为，上市险企大规模计提减值，更多反映的是一种经营策略，即做低2012年的EPS(每股盈余)，为明年的同比高增长做铺垫。
为了弥补投资损失造成的资产“饥渴”，四大险企今年以来连续推出融资计划。据记者粗略统计，四大险企今年以来累计融资额已经超过1000亿元，几乎达到去年全年的两倍。
“就怕客户问分红”
资本市场低迷，具体到投保人，意味着他们购买的分红型保险无法再拿到高额红利。
数据显示，截至今年9月底，中国人寿的保单红利支出为10.97亿元，较去年同期下降82.9%。公司管理层解释称，红利支出下降主要是由于分红账户投资收益率大幅下降。中国平安和中国太保保单红利支出实现了同比微增，但与保费增长的规模相比，仍然不相匹配。
据统计，截至2011年年末，分红型保险保费收入在国内保险总收入中占比超过80%，分红险“一险独大”成为中国寿险市场的真实写照。
“分红险投资收益差，给业务员的心理也造成了不小的压力，不敢上门拜访客户，就怕客户问分红。”一家寿险公司的负责人王伟(化名)表示，“如果是高端客户，有长期投资的打算，可能还好一点。而对大多数客户来说，一旦分红收益没有达到自己的预期，即使不退保，至少也是不会再考虑加保了，保险公司的展业难度会大大增加。”
在分红险投资收益下降的环境下，2012年的满期给付高峰又让保险业“屋漏偏逢连夜雨”。所谓满期给付即保单到期后，保险公司需要向投保人支付的全部收益。三季报显示，今年前三季度，中国人寿应付赔款161.95亿元，同比增长37.22%，较去年年底增长35.5%；中国太保应付赔款63.45亿元，同比增长113.13%，较去年年末增长61.9%；新华保险应付赔款6.5亿元，较去年年末增长30.3%。
几大公司均表示，主要因为满期给付增加，导致应付赔款增加。业内人士表示，满期给付的压力不仅让保险公司的现金流和偿付能力承受一定的压力，还可能会带来一定的退保风险。
销售误导致退保增加
由于部分银保产品退保增加，今年前三季度，四大险企的退保金同比增长15.45%。
“尽管没有发生大的群体性事件，但小规模的集中退保还是会出现。”王伟称，“随着今年治理销售误导的力度不断加大，此前销售误导的一些问题也被暴露出来，不少消费者发现自己受误导买了保险，或者是投资收益率没有达到业务员之前的宣称，都纷纷到银行和保险公司去要求退保。”
统计显示，今年前三季度，四大上市险企的退保金达到561.48亿元，同比增长15.45%，其中今年第三季度退保金达到199.3亿元，较前一季度环比增长16.31%。从三季报已公开披露的退保率来看，截至今年第三季度，中国人寿退保率为2.08%，新华保险退保率为4%，环比呈现上升态势。
退保的原因，从中国太保季报中的披露或许能看出端倪，太保管理层表示，退保金的增长主要是由于部分银保产品退保增加。
事实上，银保渠道一直是退保的重灾区，除去备受诟病的销售误导因素外，银保渠道成本高，价值低的特点也让银保销售存在着一定的不稳定性。中国精算师协会会长，前中国保监会副主席魏迎宁曾指出：“现在新开的保险公司，业务80%依赖银行、邮局渠道，然而银保销售模式的成本过高，卖的产品内涵价值也过低。”
中国平安首席律师姚军在公司三季度业绩说明会上表示，银保渠道的产品，目前以保障成分低的短期、趸交的储蓄型产品为主，产品回报的竞争力相对偏弱，而银行利息处于较高水平，加上客户预期收益提高，导致部分银保客户退保转而购买其他理财产品。
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