渠道拓宽风险同增 险资短期利好影响有限

　　【编者按】近日，保监会连续发布6项投资新政，至此，备受业界关注的13项保险投资新政中已有10项正式出台。据悉，在新政策下，国内所有主流金融机构的类证券化产品，保险资金均可投资，从而实现银行、信托、证券全覆盖。

　　日前，对外经贸大学保险学院教授王国军接受经济导报记者采访时表示，新政推出意味着险资可投资品种在增加，险资投资类证券化金融产品，将有助于金融市场产品创新，促进金融市场的完善和发展。

　　然而，22日开盘保险股出现短暂上扬后，23日却跌幅颇大，似乎并未对新政买账。中信建投保险业分析师缴文超25日分析说，利好政策短期内对保险股的影响是有限的，险资投资渠道的增加也意味着投资风险的增加。他预计，四季度保费难以有效回升，保险股股价不会有太大震荡。

　　渠道拓宽风险同增

　　22日，保监会发布的《关于保险资金投资有关金融产品的通知》(下称《通知》)，是保险资金投资渠道首次对包括银行理财、信托计划和券商集合理财等在内的类证券化金融产品开闸。

　　王国军表示，保险公司会相应调整产品设计，不排除通过提高投资收益率来吸引投资者。

　　据了解，目前保险资管的资金受托与资产投向双向拓宽，保险业率先向其他金融同业者伸出橄榄枝，由此，险资几乎成为所有金融产品的买方。

　　“在未来一段时间里，保险资管与银行理财、券商资管、信托公司等在资产管理业务上，有望形成全面合作与竞争的关系。”王国军分析，“虽然全面拓展资产管理功能是保险资管的一个机遇，但保险资管产品在销售时，能否被金融同业接受，也是保险业将要面临的挑战。”

　　缴文超认为，允许险资投资其他金融产品，使保险行业的投资渠道增加，同时也意味着投资风险的增加，这对保险公司来说是一个考验。

　　根据《通知》，保险公司投资理财产品、信贷资产支持证券、集合资金信托计划、专项资产管理计划和项目资产支持计划的账面余额，合计不高于该保险公司上季度末总资产的30%。保险公司投资基础设施投资计划和不动产投资计划的账面余额，合计不高于该保险公司上季度末总资产的20%。

　　“相比以前，这能有效加强金融机构的风险管理，规范交易对手。”王国军说。同时，有业内人士分析，市场效应大概会在系列政策出台后的半年内显现，现在股债市场双衰，预计政策利好将会带动2%的总资产分流，规模可达上千亿元。

　　利好应在明年显现

　　新政公布后，保险板块受影响并不明显，A股市场出现短暂上扬后反应趋于平淡，盘中保险板块更是出现了集体走低的情况。23日，中国太保下跌0.78%，中国平安下跌1.09%，中国人寿下跌1.44%。

　　“保险股股价短暂上扬，更可能是前期超跌后的技术性反弹。”缴文超说，“从目前已发布的10项新政来看，对于保险股肯定是一个利好，但是这个利好政策短期内对其影响是有限的，还不能对保险行业贡献业绩。”

　　王国军表示，由于我国金融创新政策思路已经清晰，未来险资的应用空间将进一步拓展，保险股的估值会有所复苏。

　　缴文超认为，保险公司四季度保费仍将呈现低迷状态。因为影响2012年保费增长的因素在四季度仍未消除，这些政策对保险股的利好应该会在明年显现。他提醒，股民可以关注保险股的建仓机会，为明年保险股投资埋下伏笔。

　　有专家认为，险资可能更愿意加大股指期货等期货方面的资产配置力度，减少股票现货。

　　“投资股指期货本身会存在很大的对冲风险，所以四季度投资保险股应谨慎。”缴文超强调，再加上保险服务的同质性，四季度受价格战和保费增速下滑影响，保险业综合成本率会继续上升，预计四季度保险股会在一个范围内小幅波动。

　　推荐阅读：
　　
　　渠道拓宽 规模扩大 险资渐入佳境

　　保监会开闸可转债 上市保险公司融资渠道拓宽