保险资金资产配置呈三升一降局面 神秘另类投资成首选

8月22日，保监会发布了前7个月的保险行业数据，相比1~6月的数据，险资在大类资产配置上呈“三升一降”局面，银行存款继续下滑，再创年内最低配置比例，而以另类投资为主的“其他投资”一项占比却再创新高，成为保险资金配置的两个极端。

对此，业内人士表示，低利率和宽松的货币政策导致银行存款收益率下降，相对投资价值减少，因此业内均不愿意增加存款。相对而言，非标资产的高收益、低风险更具有吸引力，险资能配置非标资产肯定会优先配置非标资产。不过，随着优质非标资产的紧缺，这方面的资产配置压力也在增大。

银行存款占比创年内新低

保监会数据显示，1~7月份，资金运用余额为125638.28亿元，较年初增长12.38%。其中，银行存款21774.80亿元，占比17.33%;债券42537.03亿元，占比33.86%;股票和证券投资基金17232.38亿元，占比13.72%;其他投资44094.07亿元，占比35.10%。

从上述数据可以看出，相比于债券、权益类投资、另类投资，银行存款在险资配置中的占比正在逐步下滑。自2016年以来，险资就在不断调整银行存款方面的投资比例。1月份，险资在银行存款方面的金额为25041.2亿元，占比为22.05%，这是年内银行存款占比最高峰，在随后的几个月里，银行存款占比一路顺下，到了7月份，曾经占据险资运用半壁江山的银行存款占比仅剩17.33%。

“由于货币政策持续放松，目前市场资金较多，金融机构配置压力较大。银行存款时间较长、成本较高，对于银行来说不愿意增加对机构的存款，对于险资来说也因为收益率较低而不愿意配置。”某险企投资部门人士表示，而且随着之前一些定期存款和协议存款的到期，其银行存款存量也在下降。也就是说，增量和存量两个方面都是下降的。

随着低利率时代的到来，银行存款利率方面的确在不断下降，且利率上浮幅度不明显。事实上，受宏观环境影响的还不只是银行存款，债券的投资收益率也在下滑。“其实不光是银行存款，债券的绝对收益率水平也在下降。”某险企资管公司高管表示，因此，险资在债券方面的投资也是在下滑的。

保监会披露的数据也印证了这点。虽然险资7月份在债券方面的占比有所增加，但从这半年的配置占比来看，债券的占比的确是在下滑。今年一月份险资在债券方面的配置占比为34.5%，而到了七月这一占比下滑到33.86%。

非标资产仍会是配置首选

与银行存款消极、谨慎的态度不同，今年上半年，险资对另类投资表现出了极大的热情，并不断提高在此方面的投资占比。

保监会数据显示，截至7月末，以另类投资为主的其他投资占比达到了35.10%。而在去年同期，险资在另类投资方面的投资仅为26897.68亿元，占比26.43%。逐月梳理险资配置比例发现，今年以来，险资配置其他投资从去年末的28.65%上升至35.10%，上升6.45个百分点，属各类投资占比中上升最快的板块。

“从资产的相对投资价值来看，非标的性价比还是不错的，而且相对投资价值较高。”上述某险企资管公司高管表示，只要偿付能力、流动性、充足率能够满足，险资会尽可能的配置非标，比如债权投资计划、不动产投资计划、信托投资计划。

据了解，传统的非标主要是两大块业务：其一是地产公司，因为地产公司的盈利能力比较强，所以能够忍受高成本的产品，比如信托;其二是地方债务，非标是地方的融资平台，且地方政府债务置换量也比较大。

不过随着宏观市场的不景气，这两方面的非标业务都在收缩，而且高收益、低风险的非标资产越来越难找。“资金多，资产少是当下的主要问题，而且资金存量的增加，也导致了非标的收益率下降。”上述某险企资管公司高管表示，一旦有了标的，都会受到投资机构的疯抢，想要配置好资产很难。但这些并不会影响险企在另类投资方面的配置，“如果条件允许，非标资产仍会是配置首选，这种情况在下半年不会改变。”