海淘高端酒店 安邦保险并购造出万亿航母

从华尔道夫到比利时FIDEA保险公司，再到比利时百年银行德尔塔·劳埃德银行、荷兰VIVAT保险公司100%股权……不断并购的安邦保险资产迅速提升，2014年仅仅7000亿元，一年多时间便超过1.9万亿元。

安邦保险掌门人吴小晖万亿航母的目标已经实现，但正如安邦保险此前所述，安邦将根据既定的全球化战略和保险资金的长期匹配策略，继续寻找包括金融、不动产在内的投资机会。

3月14日即传出消息，安邦拟以65亿美元(约合人民币422亿元)接手黑石旗下美国奢侈酒店集团Strategic Hotels &Resorts Inc。对于此次收购，安邦保险负责人并未否认，但也未给予明确答复。

同日，喜达屋也公告称，公司收到一家财团非约束性收购要约，报价为每股76美元现金的价格收购喜达屋所有股票。这一财团的牵头者正是安邦保险集团。3月18日，安邦财团再次增加收购筹码，将报价由每股76美元提升到每股78美元，而喜达屋公告称，已通知万豪有意摈弃之前谈成的协议。

“从酒店品牌延续性以及价格方面，安邦等财团最终胜出可能性更大。”中国酒店创新论坛秘书长张经邦指出，频频涉足海外高端酒店业，安邦更多是从财务投资角度考虑，因为大量的险资需要找到投资渠道，而年化收益也要保证5.5%-6%以上，才能覆盖成本。

“相对于能源、通讯，酒店业作为服务产业更好介入，”北京一位保险资管人士则认为，不排除安邦要进行产业链布局的可能。

对酒店情有独钟

若安邦完成对Strategic Hotels &Resorts Inc的收购，安邦将获得该集团旗下横跨全美的16处顶级奢华酒店。事实上，黑石集团以超60亿美元在2015年12月完成这一酒店集团的收购，短短三个多月便欲获利出售。

同在3月14日，喜达屋公告称，公司收到一家财团非约束性收购要约，报价为每股76美元现金的价格收购喜达屋所有股票。据悉，这一财团的牵头者便是安邦保险集团，他还联合了美国J.C.Flowers & Co与香港春华资本，这比此前万豪集团基于为期20天的成交量加权平均价高出20%。根据1.7亿股股票估算，该标价对喜达屋的估值大约129亿美元，而收购成本接近140亿美元。3月18日，安邦再次将报价由每股76美元提升到每股78美元，而喜达屋则表示，已通知万豪(Marriott International)有意摈弃之前谈成的协议。

“因为大量的险资需要找到投资渠道，而年化收益也要保证5.5%-6%以上，才能覆盖成本。”中国酒店创新论坛秘书长张经邦指出，预计安邦在此笔交易中占比在60%以上，对于收购这样一家公众公司，主要仍是财务投资，如果保持每年5%的收益率，保证其投资的初衷，也可以寻找高点卖出。

据了解，喜达屋酒店近年来业务增长并不突出，对于这样一个轻资产公众公司，更多是从管理层上来增值，业务的增长与股价的增加会有一定的逻辑关系，最终的出售标尺仍是股价。

去年11月，万豪集团已经与喜达屋达成协议，同意支付约122亿美元收购喜达屋酒店及度假酒店国际集团，创建全球最大酒店连锁集团，当时每股67.22美元。

根据之前的协议，万豪与喜达屋原定于3月28日对合并协议进行投票。万豪也有权在3月28日之前对旧有方案进行修正。而且一旦喜达屋毁约，将向万豪支付4亿美元的协议终止费用。

由于安邦保险联合的财团出现，喜达屋花落谁家充满变数，毕竟财团给出现金收购与不改变喜达屋品牌与管理层的条件，仍是喜达屋在出售过程中考虑的因素。

从实业投资出身的吴小晖，对酒店投资似乎情有独钟。早在2014年，安邦则以19.5亿美元收购纽约核心地标—华尔道夫酒店，今年再次频频进军酒店业，意欲何在?

“国内经济下行，美元走强，险资在国内资产配置想获得高收益越来越难，目前是海外投资比较好的时机。”北京一家保险资管负责人表示，像能源、电信行业，海外资金的企业介入可能性基本没有，而酒店业作为大众消费型的服务产业，更好切入。

仅2015年上半年，中企投资美国地产和酒店的投资额就达41.6亿美元，占到同期中企投资美国市场总额的65%。

险资不动产类投资比例上限提升至30%，新国十条鼓励险资走出去也成为险资出海的契机。

不过，上述保险资管人士表示，安邦保险目前在全球布局，可能已经不局限于投资的视角，而是要整合整个产业链。

张经邦却并不这么认为，保险公司即便收购了酒店，也不会介入到酒店管理当中，只是在重点决策时有一定的话语权，所以整体判断仍是财务投资。不过相对于收购喜达屋，收购黑石旗下Strategic Hotels &Resorts Inc升值空间更为可观，一方面包括土地增值，高端的酒店地块与运营可实现连带增值;此外其毛利也在增值，因此在这些酒店出售时，溢价在15%-20%都很正常，盈利空间更大。

并购造出万亿航母

去年11月10日，安邦保险集团宣布收购美国信保人寿保险公司(下称“美国信保”)，若交易完成，意味着中国企业首次收购美国寿险公司，并将使安邦在固定年金产品市场份额上成为第六大保险公司。这是安邦2014年10月投资华尔道夫酒店以后，在美国的又一笔投资。

正如吴小晖在哈佛大学讲话中提到的一样，安邦发展的第二个十年中，至少要在全球各大洲都有自己的企业。

除了酒店以外，安邦目前仍热衷于投资金融行业。2014年10月，安邦保险还收购比利时FIDEA保险公司100%股权;2014年12月，安邦保险收购比利时百年银行—德尔塔·劳埃德银行(Delta Lloyd Bank);今年2月，安邦保险再次出手收购荷兰VIVAT保险公司100%股权，同期安邦保险还宣布收购韩国东洋人寿57%股权。

“早在四年多前，安邦保险便提出打造万亿航母的目标，而从实业出身的吴小晖，主张想做什么，就收购该行业内的好公司。”一位曾与吴小晖共事的安邦前员工说。

万亿航母的目标早已实现，安邦保险官网数据显示，目前集团总资产规模已经超过1.9亿元，而2014年的数据仅为7000亿元。

安邦保险的资产与保费规模也形成了较大的反差，从安邦保险的保费收入来看，尽管快速增长仍然在第二梯队。其中，安邦人寿2015年规模保费收入950亿元，同比增长约80%;2014年保费收入则同比增长37倍至528.83亿元。另外安邦财险2015年保费收入52.5亿元，安邦养老2015年保费收入83.9亿元。

“很早安邦便确定了国际化战略，在国内则希望像平安一样打造金控平台。这是其资产规模扩增的重要因素。”上述前员工还补充指出，无论在一级市场购买地产，还是二级市场买入股票，吴小晖的风格更倾向于控股，而不是单纯的财务投资。

安邦保险的并购思路早已显现，最早是在2011年11月，安邦保险斥资56亿元，收购了总资产超过1600亿元的成都农商行35%的股权，成为其第一大股东。

安邦保险通过此次实现财务并表，也让其总资产从百亿向千亿级别跨越，也被业界称之为“蛇吞象”。据最新统计数据，成都农商行2014年底总资产居于所有城商行之首，达6341亿元。

安邦保险海外投资项目基本实现100%控股，其中韩国东洋人寿占57%股权。安邦保险近两年在二级市场的投资表现，再度印证了吴小晖倾向控股投资风格。2014年以来，安邦保险多次增持招行、工行、民生、金地集团、金融街、华业地产、吉林敖东、万科A等多家上市公司，其通过十几次持续增资成为民生银行第一大股东，还曾争夺金地、招行的控股权，并于去年7月底进驻招商银行董事会。