泰康人寿小股东持股密集挂牌转让

　　导读：去年以来，国内最大非上市寿险企业—泰康人寿总计达数十亿元的多笔小股东持股密集挂牌转让，一度引发市场的高度关注。如今，信息逐渐公开，股权买家也陆续浮出水面。

　　笔者梳理发现，老股东增持明显，或许是为了泰康上市做铺垫。

　　买家陆续亮相

　　11月5日，豫园商城发布公告称，该公司和华美现代流通发展有限公司以17.02元/股的价格受让中国仪器进出口集团挂牌出售的3500万股泰康人寿股份，该项投资总额为5.957亿元，其中该公司投资为2.96亿元，获得泰康人寿1737.36万股，占泰康人寿总股本的0.6091%。

　　9月9日，中国仪器进出口集团公司将其持有泰康人寿的3500万股份（占总股本的1.2271%）通过北京产权交易所挂牌转让，挂牌价为5.957亿元。据了解，中国仪器进出口集团公司共持有泰康人寿2.3469%股权。

　　事实上，这并不是泰康人寿今年以来的第一笔股权转让。笔者初步统计发现，从2013年算起，除开中国仪器这笔转让，陆续挂牌转让的泰康人寿股权至少还有四笔，涉及金额少则数亿元，多则近20亿元。

　　7月8日，中国交通建设股份有限公司通过北京产权交易所将其持有泰康人寿8367万股 （占总股本的2.93%）作价14.24亿元公开挂牌转让，每股售价约17.019元。9月4日，中国交建发布公告称，上述泰康人寿8367万股以14.24亿元转让予赣州壹锋投资合伙企业（有限合伙）。

　　除此之外，泰康人寿股东中外运长航集团于2013年通过上海联合产权交易所挂牌转让的5000万股泰康人寿股份也找到了买家。笔者查询发现，中国保监会今年9月26日发布的泰康人寿股权转让批复显示，上述5000万股分别由泰康人寿现有股东中国嘉德国际拍卖有限公司和北京物虹联合投资有限公司接盘，受让后，中国嘉德国际拍卖有限公司在泰康人寿持股比例上升至占总股本的20.0335%；北京物虹联合投资有限公司占总股本的10.5169%；中外运长航集团有限公司持有泰康人寿总股本的4.1142%。

　　不过，仍有部分股权转让接盘方目前暂不清楚。比如：中外运长航集团持有的泰康人寿1.17亿股，出售总价为19.95亿元。来自北京产权交易所6月27日披露的信息显示，上述 “泰康人寿1.17亿股股份”项目通过网络竞价方式由三家公司联合受让，但具体受让公司名称及成交价格没有公开披露。

　　此外，中国远洋运输（集团）总公司旗下的中远财务有限责任公司通过上海联合产权交易所挂牌转让其持有的泰康人寿3347万股，约占泰康人寿总股本的1.17%，挂牌价格为5.7亿元，折合每股作价17.02元。根据相关资料显示，上述股权“已签订产权交易合同。”

　　小股东转让股权获利丰厚

　　如果以总资产计，泰康人寿是目前非上市寿险企业里资产规模最大的一家，也是冲击上市资格实力最强的一家。资料显示，截至2013年底，泰康人寿总资产为4415亿元，所有者权益为250.5亿元。泰康人寿旗下拥有泰康资产管理有限责任公司、泰康养老保险股份有限公司和泰康之家投资有限公司。其中，泰康资产是国内资本市场大型机构投资者之一，受托资产管理总规模超4600亿元。

　　据了解，泰康人寿的股权极为分散，大小股东相加总计19家，而截至2013年底单一最大股东持股未超20%。截至2013年底，泰康人寿前几大股东持股为：中国嘉德国际拍卖有限公司，持股18.884%；高盛集团持股12.0204%；新政泰达投资有限公司持股10.8979%；北京物虹联合投资有限公司持股9.9134%。

　　今年以来，关于泰康人寿上市时间的猜测越来越多。今年，泰康人寿董事长陈东升在泰康上海养老社区开幕仪式上被问及上市事宜时，也透露“到时候了”。早前，多家股东转让其所持有的泰康人寿股权，被业内看做是为上市铺路，或许此时退出泰康人寿是一个不错的时机。

　　不过，对于泰康人寿上市一事，泰康人寿内部人士在与 笔者交流时表示，暂时没有听说有时间表。

　　某位从事金融类股权交易的人士分析认为，产权交易所与证券交易所市场是一个倒挂的市场，有的企业在上市之前，通过产权交易所转让股权的价格会高于其上市之后的价格，所以现在离场也是一个不错的时机。

　　事实上，此前转让的泰康股权价格可谓相当合理，转让评估时均参照了上市险企的估值情况。

　　笔者查询此前的交易信息发现，此前多家小股东转让泰康人寿股权的总额和时间虽然都不一样，但每股价格竟然颇为默契，均在17~17.05元之间，相差不过0.05元。

　　据北京产权交易所披露的挂牌信息显示，截至2013年底，泰康人寿所有者权益为250.5亿元，总股本为28.5亿股。以此计算，2013年底泰康人寿每股净资产为8.79元。如果按上述转让价的每股17.02元算，转让价为每股净资产的1.9倍。

　　与此相对的是，上市险企新华保险截至2014年三季度的每股净资产为15.01元/股，11月6日股价为28.34元/股，股价与净资产之比为1.89倍。

　　事实上，此次转让泰康股权的小股东均取得了丰厚的盈利。以中国交建为例，根据此前披露的资产评估报告显示，中国交建持有的泰康人寿8367万股股权投资余额1.67亿元，评估后股权价值为14.24亿元，每股评估值为17.02元/股，较投资余额增值12.56亿元，增值率749.37%。

　　老股东持续增持

　　笔者发现，目前已有的信息显示，在泰康人寿的多次股权转让中，老股东增持现象明显。

　　事实上，此次和豫园商城一起从中国仪器进出口集团接盘泰康人寿股权的华美现代流通发展有限公司，获得了泰康人寿1762.64万股。资料显示，2013年底，华美现代流通发展有限公司持有泰康人寿5000万股，持股比例为1.75%，排名第14位。不仅如此，华美现代流通发展有限公司与泰康人寿另一股东—排名第8位的物美控股集团有限公司还存在关联关系。据工商资料显示，华美现代流通发展有限公司的法人代表为张斌，该公司的法人股东为物美控股集团有限公司，系物美控股的子公司。

　　此番物美控股通过华美现代流通发展增持泰康人寿股权后，其持股比例将进一步提高。这并不是泰康人寿的老股东第一次增持。2013年，中外运长航集团挂牌转让的5000万股就分别转让给了泰康人寿老股东中国嘉德国际拍卖有限公司和北京物虹联合投资有限公司两家公司。

　　不仅如此，从中国交建接手泰康人寿8367万股的赣州壹锋投资合伙企业（有限合伙），表面上看是一家新进入的股东，但背后也有泰康老股东的身影。

　　笔者查询工商登记资料发现，赣州壹锋投资于今年3月18日由赣州招商致远壹号股权投资管理有限公司和赣州招商致远壹号股权投资合伙企业 （有限合伙）共同出资110万元设立。不过，5个月后该企业股权即出现重大变更：今年8月13日，该有限合伙企业注册资本由110万元增至14.26亿元，股权投资人由2家变成5家，而增资股东中，身为泰康人寿第四大股东的北京物虹投资也在其中。

　　笔者查询工商信息发现，北京物虹投资公司的经营范围是项目投资、投资管理、投资咨询。虽然公司表面上看是由北京宏利恒咨询有限公司和北京天地润达广告有限公司出资设立，但北京天地润达广告有限公司法人代表是泰康人寿董事长陈东升之妻孔东梅，而北京宏利恒咨询有限公司的法定代表人就是陈东升。

　　事实上，从泰康人寿老股东增持来看，陈东升及其关联公司持有的股权已超过20%了，而在2012年保监会下发的 《中国保监会关于鼓励和支持民间投资健康发展的实施意见》就明确提出，符合条件的民营股东，单一持股比例可以适当放宽至20%以上。