险企传奇：天安财险售800亿超高额产品

导读：保险业从来不缺传奇!继富德生命人寿、安邦保险、华夏人寿之后，又一“黑马”险企震惊业界。

6月初，一则关于天安财险的消息在业界小范围流传。该消息称，过去8个月，默默无闻的天安财险凭借一款名为“保赢1号”的理财险，迅速斩获了800亿元保费的真金白银。就财险公司来讲，800亿元是何概念?笔者注意到，以2014年原保险保费计，排名第三的太保财险实现保费也不过928亿元，而天安财险当期实现的原保险保费只有111亿元。

通过在承保端获取巨额现金流，在资产端做大投资规模—安邦保险的这种“资产驱动负债”模式在去年大行其道，让安邦在业界出尽风头。如今，天安财险也走上了这条道路。不过，天安财险在承保端和资产端都做得更为极致：融资成本更低，投资收益更高。

8个月狂揽800亿保费

资料显示，天安财险成立于1994年12月，总部设在上海浦东，主要股东包括内蒙古西水创业股份有限公司、北京绵世方达投资有限公司、上海银炬实业发展有限公司等。截至目前，天安财险注册资本为99.3亿元。

天安财险成立至今已经有21年，处于业内第二梯队，业务一直都不温不火。来自保监会的数据显示，截至2014年末，天安财险实现原保险保费收入111亿元，在65家财险公司中排名第10。不过，最近公司却突然火了。6月初，市场传闻称，过去8个月，天安财险凭借一款名为“保赢1号”的理财险，迅速斩获800亿元的保费收入。

笔者了解到，“保赢1号”是一款固定收益、固定期限的理财产品，主要通过银行柜台、网银、自助终端进行销售。该产品于2013年8月通过保监会产品审批，2014年1月开始销售，目前在银行渠道销售量为870亿元。

天安财险北京分公司副总经理苏佳玉向笔者表示，“保赢1号”真正做起来是在2014年下半年。该产品2014年大约卖了200亿元，今年上半年大约卖了600亿元。

值得一提的是，在2014年天安财险的年报中，理财险大卖已有迹象。天安财险2014年年报称，“2014年公司首次实现传统险承保盈利……理财险从零起步，首年即超越200亿大关，投资收益率名列行业前茅，公司总资产达452.42亿，经济实力迅速壮大。”

不过，根据相关财会规定，上述理财险销售资金并未体现在天安财险的“保费收入”里面，而是被归入了“保户储金及投资款”一项中。天安财险年报称，“2014年，直接保费收入111.53亿元，同比增长12.08%……非寿险投资型业务快速发展，年末保户储金金额为259.26亿元。”

“保赢1号”为何大卖

“保赢1号”究竟是怎样一款产品?有何卖点?

天安财险官网显示，“保赢1号”分为三个产品系列：投资型家用车驾车人员意外伤害保险、投资型家庭财产保险和投资型交通意外伤害保险。

此外，天安财险的介绍称，“理财产品是一款结合产险保障功能与资金运用功能于一体的投资型保险产品。将投保人缴纳的保费主要用于资金运作，期满后将投资本金及其收益返还给投保人。并随合同附赠客户一款传统险产品，以实现银行客户投资增值兼顾风险保障的理财需求。”

笔者留意到，“保赢1号”主要有两个卖点：一是比同期银行存款收益高，产品年转化收益率在央行同期公布的1年/2年/3年期存款基准利率基础上，上浮0.7个百分点;二是保险理赔不影响本金及收益，相当于额外赠送一份保险。“客户在保险期间内出现保险事故、获得理赔后，满期后仍然可以按约定领取投资金本金及利益。”

对此，业内人士表示，“这种产品属于典型的储蓄替代品，以略高于银行存款的收益吸纳巨额现金流，固定收益的做法也比较受保守型客户欢迎。”

天安财险江苏分公司银保业务部副总经理吴正国坦言，“保赢1号”是一个固定收益型的产品，产品的收益率比银行定期要稍微高一点，产品三个方面的保障是赠送的。此外，保监会批复(“保赢1号”)的时候没有限定额度，今年上半年该产品在全国的销量已经达到了600多亿元，计划今年销售量要到1000亿元。

不过，天安财险董事长洪波6月10日在接受笔者采访时表示，“保赢1号”目前的销量还不错，今年大约销售800亿元左右，因为这个产品的销售量还需要考虑资本金情况。

值得一提的是，目前市场上主要是天安财险和安邦财保两家在销售此类产品。安邦财险2014年年报显示，公司当期的保户储金及投资款为1241.85亿元，2013年的保户储金及投资款为1159.98亿元。

复制安邦模式?

虽然理财险不计入保费收入，但有利于险企迅速做大资产规模。天安财险年报显示，其2014年末总资产为452.42亿元，而2013年末为146.78亿元，同比增幅208%。

总资产的扩大意味着天安财险可用于投资的资金大幅增加，根据去年2月保监会发布的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，允许保险公司股票等权益类投资的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的30%。

手握巨资的天安财险必然要通过投资寻找出路，安邦保险“资产驱动负债”的发展模式成为最佳范例。

与安邦保险相同，天安财险也获得了股东在资本金上的大力支持。公司在2014年连续两次获得增资，即2014年二季度股东增资20亿元，以及2014年12月发行次级债13亿元。2015年，天安财险又获得大额增资，注册资本从去年底的69.81亿元增长到今年3月27日的99.31亿元。

洪波坦言，因为“保赢1号”的销售量跟偿付能力和资本金都是有关系的，偿付能力低于150%保监会就不允许保险公司销售，天安财险目前也在考虑继续增资的事情。

天安财险2014年报显示，其“可供出售金融资产”一项从2013年末的33.96亿元增加至2014年末的269.73亿元，增幅达694%。其中，2014年末债券投资为78.97亿元，增幅453%;权益投资(基金和股票)87.39亿元，增幅394%;其他投资(信托计划、资产管理产品及股权投资基金)103.36亿元，而2013年仅为2亿元，增幅5068%。

借牛市大举投资

笔者查询相关数据发现，天安财险近期在A股市场的表现颇为积极。今年一季度，前十大股东中出现天安财险身影的上市公司有17家，其中在一季度，天安财险新进入10家上市公司的前十大股东。这17家公司包括：长城影视、富临运业、九安医疗、金正大、海默科技、长信科技、长荣股份、拓尔思、东方通、东风汽车、金地集团、成发科技、信威集团、新黄浦、辽宁成大、哈投股份、玉龙股份。同花顺数据显示，天安财险一季度末持有这些股票的市值达到59.45亿元。

随着A股的火热演绎，天安财险的投资已经获得了极大的浮盈收益。具体来看，一季度末天安财险持有60.61万股东方通，市值达到4958万元，而一季度末至今，东方通股价涨幅高达145.68%;同期天安财险持有237.2万股长信科技，市值达到4691万元，一季度末至今，长信科技股价上涨了93.4%;再看东风汽车，一季度末时天安财险持有该股近1000万股，市值为6999万元，一季度末至今，东风汽车股价上涨了84%;同期天安财险持有的成发科技上涨75.53%，哈投股份上涨51.05%，金正大上涨47.98%……

可以预见，天安财险今年的投资收益将非常可观，而其获得大量资金的成本却非常低—仅比同期银行定存利率高0.7个百分点。换句话说，除了“比同期银行定存利率高0.7个百分点”的收益分给“保赢1号”的购买者，剩下的收益都是天安财险的。同样是趸交型、短期型险种，财险的确比寿险更能吸金。