监管部门：适度放宽权益类投资的比例限制

　　日前，中国保监会副主席陈文辉在公开场合表示，监管部门将研究适当放开权益类投资的比例管理，增强其灵活性，在风险可控、强化监管的前提下，适度放宽权益类投资的比例限制。其中，“适度放宽权益类投资的比例限制”引起广泛关注。

　　适度放宽保险资金权益类投资的比例限制，对于险企和市场而言意味着什么，又将带来多大的影响？

　　保监会最新数据显示，截至9月末，保险总资产为5.73万亿元，相较2010年末5.05万亿元而言增加近7000亿元，以25%的比例进行权益类投资计算也新增了1750亿元，一旦传言提高上限成为事实，保险新增入市资金将进一步增加，这对当前低迷的资本市场而言无疑属于重大利好。

　　25%上限或将突破

　　自去年下半年以来，由于受国家宏观调控、货币政策紧缩等内外部因素的叠加影响，寿险业，特别是银保业务增速明显放缓，较前几年高速增长均有较大幅度的回落。

　　中国保监会发布的最新统计数据显示，1～9月份，保险公司实现资金运用收益1353.8亿元，平均收益率2.7%，同比下降0.58个百分点，投资收益直接决定了一部分保险产品对客户的吸引力不足，大大制约了保费的增速。目前，寿险业的投资能力已经成为影响寿险业发展最核心的问题。

　　为此，保监会准备推动的政策措施除了引入市场竞争机制，将一定比例的保险资金委托给外部机构进行投资管理以及进一步拓宽保险资金运用的渠道；还将在风险可控强化监管的前提下，进一步拓宽保险资金运用的渠道，使其适应寿险业长期资产负债管理匹配的要求，并适度放宽权益类投资的比例限制，保监会副主席陈文辉日前表示。

　　分析人士指出，保监会相关负责人透露正研究放宽险资权益类投资比例，表示保险资金权益类投资25%的占比上限或将突破。

　　据了解，十几年来我国保险资金运用渠道经历了逐步放开的过程：1999年10月，保险公司被允许以购买证券投资基金的方式间接进入资本市场，但比例不得超过总资产的10%；2004年10月，保险资金直接获准入市，险资可以投资股票的上限为5%；2007年，险资投资股票比例上限达到10%，2010年8月，保监会将权益类投资占比总量从20%提高到25%。

　　谨慎态度短期难改

　　尽管保险资金数额庞大，令许多市场窥视，但从目前来看，若险企权益类投资占比总量突破25%，似乎对险企以及资本市场都影响甚微。因为，目前险企权益类投资占比根本达不到25%。

　　根据三大上市险企今年中报显示，截至6月末，中国平安(601318,股吧)权益类投资仓位为11.5%，其中，权益证券占比达8.4%；中国太保的权益投资仓位为12.9%，股票投资仓位约为7.29%；中国人寿仓位最高，权益类投资占比13.38%，股票投资占比为7.06%。从数据上看，三大保险股的权益投资仓位远未用足目前25%的上限。

　　而据了解，在今年的行情下，保险资金加大了债券、银行协议存款等固定收益类资产的配置，对权益类资产操作谨慎，能达到以上占比已经较高，大部分保险公司都在这一比例以下，处于半仓或轻仓状态。

　　不过，据相关人士称，虽然在波动市或弱市中，保险公司的权益类投资比例大多控制在15%以下，不过一旦行情来了，哪怕只是阶段性机会，保险公司大多会加大投资力度，25%的权益投资上限对于一些公司来说的确未必够，既限制了保险资金的投资收益，也不利于保险资金在股市走弱时的布局。从长远看，放宽权益类资产比例对保险资金投资有利，从多年的运作经验看，保险资金投资能力已有很大提升，因此，目前放宽保险资金权益类资产投资、拓宽资金运用渠道时机已成熟。

　　但上述人士也表示，目前市场仍未显现良好的机会，因此，监管层现阶段拟放宽权益投资比例并不能改变险企当前谨慎保守的操作。

　　低调布局正在进行

　　值得一提的是，相关数据显示，在弱市期间，保险公司对股票的投资比例多控制在5%以下；而在正常波动的情况下，股票投资比例多维持在7%左右。有关机构统计数据也显示，在投资方面，在当前的市场形势下，保险机构都呈现出谨慎观望态度，目前保险公司其股票投资仅在7%左右。因此，无论险企权益类投资比例是否放宽，目前险企仍有大量资金额度可用，这也意味着保险资金入市的空间比较大，而三季度，险企已经开始积极布局资本市场。

　　截至10月26日，沪深股市共有1393家上市公司公布单季度业绩报告。据wind数据统计显示，共有281家险资重仓股发布三季度业绩。其中，新进个股128只，新进最多的板块为制造业板块，新进个股86只；房地产8只；信息技术7只；电力煤气板块6只；批发零售5只。

　　如此看来，保险资金在三季度末有看多迹象，这可从其所持个股在行业的分布情况上体现出来。数据显示，保险资金在三季度末对很多行业进行了新进买入，持股个数出现明显变化，其中，在机械设备和化工行业上买入个股相比二季度末有所增加，而即使在对投资人并不怎么看好的周期性行业有色金属、黑色金属、采掘等也都有新增，从这点上看，保险资金目前的持仓结构情况表明其是看多后市。

　　另外，作为最能体现保险公司投资能力的产品，激进型投连险账户有效仓位自2011下半年以来不断升高。

　　华宝证券激进型投连险账户有效仓位测度周报（10月17日~10月21日）显示，44个激进型投连险账户的整体平均有效仓位为86.02%，较前一周上升2.51%。与8月中旬的仓位相比，在44个激进型投连险账户中，仅有3个在这期间小幅减仓，其余账户均加仓，其中不乏大幅加仓账户。其中，加仓幅度最大的为国寿精选价值，8月26日有效仓位为16.27%，10月21日达到97.64%。目前看来，险企已经开始低调布局资本市场。